叶永新
- 作品数：2 被引量：97H指数：1
- 供职机构：北京大学光华管理学院更多>>
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- 离散分红标的资产上的美式期权定价
- 2018年
- 本文利用Fourier变换的方法,对服从几何Lévy过程的离散分红标的资产上的美式期权进行定价。对于离散观测的美式期权对应的最优停时问题,可以用逆向归纳表示,然后利用Fourier变换将其转化成为Fourier空间中的逆向归纳,最后利用Fourier逆变换得到美式期权的价格。在定价美式期权的同时,该方法可以计算出每个观测时间点的行权边界值,从而得到提前行权边界。不同于无离散分红标的资产上美式期权的提前行权边界,在离散分红情形下行权边界不是连续变化的。在进行合理的模型参数调整后,本文比较了不同模型下美式期权的提前行权边界,发现提前行权边界之间存在着显著的差异。
- 叶永新
- 关键词：美式期权最优停时LÉVY过程
- 政府隐性担保风险定价：基于我国债券交易市场的探讨被引量：97
- 2016年
- 近年来,中国债券市场的违约现象呈增加趋势,如何合理估计债券价格,有效度量政府隐性担保,保障投资者权益成为市场中的重要问题。本文在可违约债券CIR仿射定价模型基础上引入政府隐性担保作用,并运用卡尔曼滤波法对该隐性担保作用进行了实证考察。结果表明:(1)自2011年地方国有企业债、中央国有企业债和民营企业债开始频繁交易以来,政府隐性担保长期显著存在于我国债券市场中;(2)市场对于隐性担保预期理性,具体表现为不同信用评级、不同债券种类间隐性担保水平有明显区别:AA评级中央企业债和地方国有企业债的定价中,分别隐含着对应政府以39.9%和6.7%概率进行的隐性担保,而类似隐性担保在AA+评级中央企业债和国有企业债定价中分别为33.9%和1.2%。
- 王博森吕元稹叶永新
- 关键词：政府隐性担保债券定价利率期限结构
