王秀军
- 作品数：3 被引量：50H指数：3
- 供职机构：上海财经大学金融学院更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 我国创业板市场上风险投资的认证效应与市场力量被引量：29
- 2015年
- 价值发现—价值创造—价值实现是风险投资的投、管、退三部曲。文章研究了在价值实现过程中,风险投资对创业板企业IPO折价的影响。文章通过将首日折价率分解成一级市场的"内在折价率"和二级市场的"市场反应率",解决了传统首日折价率所隐含的市场有效前提条件可能不成立的问题。研究发现,风险投资对创业板企业IPO折价具有双重作用:一方面,风险投资具有认证作用,可以缓解企业与投资者之间的信息不对称,其支持的企业具有显著较低的"内在折价率";另一方面,风险投资还具有市场力量,能够吸引更有声誉的承销商、更多的投资者和分析师关注,其支持的企业具有显著较高的"市场反应率"。在风险投资的双重作用中,市场力量占主导,从而风险投资支持的企业IPO首日折价率较高。
- 李曜王秀军
- 关键词：风险投资创业板
- 风险投资的公司治理作用:高管薪酬视角被引量：5
- 2016年
- 风险投资在公司治理中扮演了何种角色?文章从高管薪酬的角度,探讨风险投资对其所持股的创业板企业高管薪酬水平和结构,特别是对薪酬理论中的关键指标——薪酬绩效敏感度的影响作用。结果表明:与无风险投资持股相比,风险投资支持企业的高管总薪酬水平和股权薪酬显著更高;高管货币薪酬绩效敏感度较低,即风险投资对传统的管理层货币薪酬治理机制具有"替代效应",而风险投资支持企业的高管股权薪酬水平显著较高,风险投资发挥了对高管股权薪酬的"促进效应";控股股东两权分离度会显著影响风险投资替代效应、促进效应的发挥。文章揭示了风险投资对企业实施监督及增值的一种治理机制以及这种机制在不同股权结构下的变化,为研究我国风险投资的价值增值作用提供了实证支持。
- 王秀军李曜龙玉
- 关键词：风险投资创业板高管薪酬
- VC投资:投前筛选还是投后增值被引量：19
- 2016年
- 风险投资机构对于企业的作用,到底是基于投前的筛选眼光,还是投后的增值能力,文章以我国中小企业板上市公司为样本,探讨该问题。研究发现:(1)投资之前,VC易选择研发投入高、成长性好、负债率高、经营效率差的企业;(2)投资之后,VC的增值服务能力使被投企业的经营效率显著提高,股东收益率得以大幅提升。(3)相对于无VC支持的企业,有VC支持的企业在盈利能力、经营效率、财务杠杆等方面显著较好,其中高的盈利能力主要来自于VC的投后增值作用,较好的经营效率和财务杠杆是由VC的事前筛选和事后增值两方面共同作用的结果。因此,我国的VC在投资前一般会选择经营效率差、债务率高的企业,投资后则通过增值服务使企业经营效率大幅提升,资本结构更为合理,并获得更好的权益净利率。这为认识我国风险投资对创业企业的价值增值机制做出了贡献。
- 王秀军李曜
- 关键词：风险投资
