余向荣
- 作品数：2 被引量：7H指数：2
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- 人力资本形成中的家庭纽带与社会互动被引量：5
- 2014年
- 本文在经典的贝克尔人力资本模型中引入子女的主动参与行为,考察其与父母投资的互动。均衡分析表明,家庭互动可导致人力资本投资低于即期最优水平,但与专制家长的选择一致,这与贝克尔坏孩子定理的见解类似。在社会互动中,积极的同辈效应导致人力资本的代内传递。考察代际与代内力量的相互影响得到新的洞见:比如,家庭互动可放大同辈效应,并反映在社会乘数的调整上;内生的家庭互动也使得社会互动在实证上更加难以识别。
- 余向荣
- 关键词：人力资本社会互动
- 中国利率何处去——利率市场化后政策利率的制定与操作被引量：2
- 2013年
- 通常认为中国利率市场化以后,利率水平将由'市场决定'。但是,利率不是一个普通商品的价格,而是货币的价格。货币的价格如果没有一个'锚',币值就会趋于不稳定。本文认为一个更完整的表述应该是,利率由央行货币政策和市场共同决定。货币政策的功能是为市场利率提供一个短期'锚'或目标利率,而市场力量则围绕这个短期锚利率决定'期限溢价'和'风险溢价',从而建立完整的收益曲线。货币政策目标利率的制定,需要央行对中国经济的'自然'或'均衡'利率(即所谓泰勒法则中的r*)有一个理论的认识和经验的把握。中国利率何处去?一个简单的回答是,央行想要它去哪里,它就会去哪里。但是,如果央行对自然利率没有一个准确的把握,就很难实现稳定币值的政策目标。本文对利率市场化以后货币政策如何制定和操作短期目标利率提出了一个框架,并对中国当前的均衡利率进行初步估算,以达到抛砖引玉的效果。
- 何东王红林余向荣
- 关键词：货币政策利率市场化自然利率
