李祥发
- 作品数：10 被引量：50H指数：4
- 供职机构：西安理工大学经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金教育部人文社会科学研究基金更多>>
- 相关领域：经济管理政治法律更多>>
- 房地产周期、固定资产投资周期与经济周期的关联性——基于货币政策视角下的分析被引量：9
- 2014年
- 本文应用TVSTAR方法实证研究了房地产周期、固定资产投资周期与经济周期的关联性,以及货币供给量M0,M1和利率的调整对联动的影响。研究结果显示,经济增长周期与房地产周期间存在显著的区制性特征。在收缩区制,房地产周期的变动是引起CPI周期变动的原因,而固定资产投资周期具有显著的逆经济增长周期的波动特征。在扩张区制,货币供给量M0和M1增加,对稳定经济增长、增加投资和维持房地产市场的繁荣具有积极作用,但持续和过度的宽松货币政策易引发通胀和房地产泡沫,在收缩区制,上述货币政策工具失效。
- 李祥发冯宗宪
- 关键词：经济周期货币政策
- 风险联动视角下的利率与商业银行信用风险考察被引量：5
- 2013年
- 运用时变增强型向量自回归(TVFAVAR)模型,分析了利率调整以及因利率调整而引发的宏观经济和金融市场的回馈响应与商业银行信用风险关联性的周期性特征。实证检验发现:利率调整与商业银行信用风险的关联性存在周期性特征,且利率调整有可能通过改变宏观经济和金融市场的经营环境,从而放大或减弱利率调整对商业银行信用风险的冲击。因此,厘清利率调整在经济周期的不同阶段如何影响商业银行的信用风险,有助于有效整合银行业的宏观审慎监管与利率政策框架。
- 冯宗宪李祥发
- 关键词：利率信用风险不良贷款率卡尔曼滤波
- 金融资产持有与企业违约风险:融资约束的中介效应被引量：26
- 2021年
- 本文以2010~2018年沪深A股上市公司数据为样本,实证检验了金融资产持有对企业违约风险的影响以及融资约束的传导效应。研究发现:金融资产持有与企业违约风险呈现显著U型关系,表明适度的金融资产持有有助于降低企业违约风险,而过度的金融资产持有将会加大企业违约风险。进一步研究发现,KZ指数、现金流状况、财务冗余和真实利润水平代理的融资约束在金融资产持有影响企业违约风险的过程中扮演着中介传导效应。本文的研究结论不仅拓展了企业违约风险的影响因素和金融资产持有经济后果方面的文献,亦能为利益相关者对企业未来违约风险预测提供重要参考价值。
- 扈文秀朱冠平李祥发
- 关键词：融资约束中介效应
- 风险联动视角下的中美货币政策考察
- 2013年
- 本文运用TVFAVAR模型,研究了中美基准利率调整所引发的市场风险和信用风险联动。研究发现,在繁荣时期,短期利率与市场风险和信用风险之间的联动存在"离散效应",在不景气时期存在"复合效应",宏观经济条件的恶化放大了利率的不利冲击,且美国市场间存在的市场风险因子与信用风险核心变量间的联动性在样本内趋于增强,忽视风险间的动态相互作用会造成对整体风险估计的偏误。本文对认识实体经济与金融市场间复杂的相互依赖关系也具有重要意义。
- 冯宗宪李祥发李悦
- 关键词：信用风险卡尔曼滤波
- 我国反垄断政策的竞争效应评价被引量：1
- 2012年
- 本文通过ALI指数对我国反垄断政策竞争效应进行量化评价:我国反垄断法指数得分较高,但投入不足,专业人员欠缺,政策执行力不强,对市场竞争的推动作用并不明显。由此得出提高我国反垄断政策的竞争效应,应增加专业人士的数量,增加专业培训交流,提高资金投入,发挥反垄断委员会协调职能,建立信息共享平台,增强联动性。
- 冯宗宪李悦李祥发
- 关键词：反垄断政策指标体系
- 中国货币政策的利率规则——基于金融状况指数的分析
- 2016年
- 为检验中国中央银行是否已将金融市场状况纳入货币政策的框架,采用HTVPVAR模型的脉冲响应构建中国金融市场状况指数,检验结果显示:以金融市场状况指数为转换变量的STR模型形式的利率规则能较好地拟合实际数据,政策利率对通货膨胀缺口的变动存在非线性调整,且金融市场的景气(不景气)将增强(减弱)货币政策对通货膨胀缺口的反应程度。
- 李祥发冯宗宪薛伟贤
- 关键词：金融状况指数利率规则GIBBS抽样
- 中国房地产价格、黄金价格与股票价格的关联性
- 2013年
- 基于时变平滑转移自回归(TVSTAR)系列模型,研究我国房屋销售价格指数、沪深股指和上海黄金的收益与收益关联性的区制性特征,以及利率、汇率和伦敦黄金价格对相应资产收益和收益关联性的区制转移的影响,发现各资产收益和收益的关联性存在显著的区制性特征,利率调整在不同区制的影响也存在差异,且在"繁荣区制"存在房地产对股票以及股票对上海黄金的单向"替代效应",在"不景气区制"存在股票市场向房地产市场单向的风险传染。在房价存在上涨预期的情况下,对房地产实施政策性的调控有利于增加政府实施货币政策(利率)的灵活性。
- 冯宗宪李祥发
- 关键词：利率风险传染
- 金融摩擦、货币政策与宏观经济波动
- 2020年
- 金融摩擦和货币政策是影响我国宏观经济波动的重要因素。本文通过构建包含金融摩擦和企业融资内生选择的DSGE模型,研究金融摩擦、货币政策等冲击对宏观经济波动的影响。研究结果显示:1)宽松性金融冲击是次贷危机时期实际产出恢复的重要驱动因素;2)货币政策冲击是固定资产投资波动的重要驱动因素,且冲击影响具有长期性,在2006年至2008年以及2010第1季度之后,货币政策冲击对通货膨胀呈现出正向驱动作用;3)货币政策和金融摩擦是信贷余额波动的主要驱动因素,且信贷余额的方差分解表明,货币政策对信贷余额变量波动的贡献程度中期为10.4%,长期则增加至30.7%。
- 李祥发薛伟贤
- 关键词：利率DSGE货币政策金融摩擦
- 中美经济因素、人民币实际汇率波动与中美双边贸易差额研究被引量：9
- 2013年
- 文章通过建立中美两国TV-FAVAR模型,考察了中美经济因素、人民币-美元实际汇率波动对中美贸易差额等主要经济变量的动态影响。结果表明:人民币-美元实际汇率升值在降低出口增速的同时,对进口增速也具有弱的负向冲击;美国经济因素对中国向美出口的影响,在中国加入WTO和次贷危机前后具有较大差异,且在次贷危机之后发生了结构性的变化。分析认为,人民币-美元实际汇率不是导致中美贸易逆差的根本原因,美国经济增长引致的需求增加是中美贸易差额的重要原因,但在次贷危机后又有新的变化。
- 冯宗宪李祥发
- 中国货币政策不同中介目标的效应——基于产出和通胀的内生持续性视角
- 2018年
- 文章在DSGE模型框架下,推导出含有产出和通货膨胀内生持续的一般均衡模型系统,探讨利率和货币供给冲击对总产出和价格水平的效应。文章应用贝叶斯估计方法得到的模型能够很好地拟合观测变量的数据特征,并得到以下结论:(1)相较于数量型货币政策,价格型货币政策冲击对总产出和通货膨胀的效应具有持续性和一致性,且其对观测变量波动的贡献程度较高。(2)在2009年第2季度至2011年第3季度的样本内,利率冲击的平滑值显著大于零,有效地阻止了总产出的下滑,而货币供给冲击对总产出向上的推动作用较小;2015—201 6年经济面临较大下行压力,利率冲击在推动总产出的增长中发挥了重要作用。
- 李祥发
- 关键词：DSGE模型
