郦金梁
- 作品数：13 被引量：347H指数：8
- 供职机构：清华大学经济管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理自动化与计算机技术更多>>
- 股权分置改革与股票需求价格弹性——基于供给需求的理论框架和经验证据被引量：16
- 2010年
- 股票需求的完全价格弹性这一假设是许多金融理论的基础。然而,真实市场上的股票并非是相互替代的,股价与市场供给有关。本文在中国股权分置改革的背景下,建立股票供给和需求的理论模型,分析在需求和供给变动两个冲击下,流通股股东的累积超额收益。我们进而利用市场模型和市场调整模型,计算流通股股东在股改复牌前后的累积超额收益,并分析检验其截面影响因素。实证检验发现,累积超额收益和远期股票供给量成负相关关系。在控制流通股供给冲击效应之后,我们还发现公司盈利能力和非流通股集中度与股改价格效应负相关。进一步考虑市场时机和内生性问题后,结论仍然稳健。本文创造性地度量了股权分置改革经济价值的市场预期,并提供了需求曲线斜率为负的经验证据。
- 郦金梁廖理沈红波
- 关键词：股权分置改革价格压力公司治理
- 有效预警上市公司违规的递延所得税异动指标和人工智能模型被引量：19
- 2020年
- 2000-2017年,3434家A股上市公司样本中的47.79%至少有一次违规记录,每年平均有17%的公司违规,而监管机构平均需要2.7年查证并通告违规行为。我们用当年数据构建递延所得税异动指标,可有效预判违规,并发现监管机构未能识别这一指标的警示作用,实际激励了违规公司通过操纵递延所得税提高财务指标以规避稽查。进一步构建决策树模型,对违规事件实现样本外精准判别。本文揭示了A股公司大面积违规而稽查过程冗长迟缓这一重要现象,并分析了违规机制,指出了所得税数据在稽查违规中可以发挥的预警作用,为监管者和投资者提供有效预警上市公司违规行为的新指标和方法。
- 郦金梁吴谣雷曜黄燕婷
- 关键词：递延所得税决策树模型
- 工业智能化的发展逻辑:基于经济学视角的诠释被引量：3
- 2023年
- 第四次科技革命背景下形成的工业智能化方兴未艾、影响持续加深。基于对经济学视角的辨析,工业智能化本身并不能扮演“垄断趋势”的终结者,无法自发促成市场竞争。因此,分析工业智能化的机制特征,针对采用智能化技术的决策进行经济分析。通过经济分析发现人工智能具有赋能属性,并对相关产业的赋能在开发和应用过程中不断增强,从而具备提高产业技术水平的潜力。基于典型事实分析表明,工业智能化的发展存在路径依赖性,不难预见工业智能化的发展具有自我强化的垄断趋势。本研究为政府推动工业智能化的发展提供了理论解释,中国与美国均具有门类齐全的工业体系在大国竞争合作中拥有相匹配的战略能力,将引领和主导全球工业智能化的发展。
- 何诚颖陈锐郦金梁史占中
- 关键词：垄断
- 市场深度、流动性和波动率——沪深300股票指数期货启动对现货市场的影响被引量：75
- 2012年
- 中国金融期货交易所于2010年4月16日正式启动沪深300指数期货交易。本文考察2008年初至2011年10月的日内和跨日股指交易数据,发现股指期货的推出显著改善了反映股票市场运行质量的多个指标。股指日内5分钟波动率在股指期货推出后下降了37%,而指数成分股的日对数交易量的方差下降了40%。基于EGARCH模型的参数估计显示,股票市场的市场深度和价格信息度在股指期货推出后显著提升;股指日回报率的条件方差下降了约40%。这些结果说明,沪深300指数期货的推出提升了股票市场的流动性和价格发现能力,并进而提高了交易量的稳定性,降低了价格波动性。本文的研究为确认股指期货改善了我国资本市场结构并有利于深化我国资本市场改革提供了重要佐证。
- 郦金梁雷曜李树憬
- 关键词：股指期货流动性价格波动率
- 道德风险、信息发现与市场有效性--来自于股权分置改革的证据被引量：57
- 2008年
- 我们发现,解禁前后股改限售股存在-13%的累积异常收益,价格下跌主要发生在解禁40天之前。信息发现假说认为,在禁售期内,流通股股东如果发现公司价值低于预期或者非流通股股东行为不当,就会选择在解禁前出售股票,导致股价下跌。回归分析支持信息发现假说认为:透明度高的股票价格下跌较小,公司基本面的改善与解禁前后收益正相关。实证结果还发现,解禁股收益能够反映公司基本面的时序变化和个体差异,从而验证了中国资本市场的有效性。
- 廖理刘碧波郦金梁
- 关键词：道德风险信息发现股权分置
- 变化了的世界经济与我国农业的发展方向
- 1996年
- 在我国,大多数人生活在农村,廉价的农业劳动力是维持农业发展和社会稳定的一个重要因素。但是随着国家经济的发展和世界经济的变革,依靠低效率的劳动,把农民束缚在相对有限的土地上,终不是长久之计。我国农业的发展要借各国的经验和教训,农业发展不能走传统的滞后于工业的路子,农业发展也不能依赖于其自我积累。
- 郦金梁
- 关键词：农业发展农业经济
- 地域性与股票收益的联动性研究被引量：15
- 2009年
- 与股票的行业联动类似,股票的地域联动逐步引起学术界和投资者的关注。本文以APT模型为基础,建立了包含地域因素的定价模型,检验A股上市公司之间地域联动性的存在性及其内在机制。实证研究发现,总部位于相同省份的A股上市公司的股票收益率之间存在着明显的联动性。通过对联动性的影响因素分析,我们发现联动性在规模较小、总资产回报率较低、个人投资者持股比例较高、处于市场化程度较低的地域和处于年人均生产总值较低的地域的上市公司之间,表现得更为明显。省级地域产生的政治经济特征一定程度上导致了我国资本市场的分割,并显著影响股权资产的定价。这说明,我国股票的地域联动性产生的原因不仅限于国外文献中所述的信息发现的地域优势。本研究对我国资本市场的理论、实务和监管有重要意义。
- 郦金梁沈红波金沁
- 关键词：股票收益地域性资产定价
- 扩容压力、公司治理与股权分置改革效应──理论模型与经验证据
- 本文选择截至2006年底成功实施股权分置改革的896家上市公司为样本，采用事件研究法和多元回归分析，考察了股改复牌前后公司流通股股东的累计超额收益及其影响因素。研究发现：⑴股权分置改革总体而言给流通股股东带来显著为正的累...
- 廖理沈红波郦金梁
- 关键词：上市公司公司治理股权分置股东收益
- 文献传递
- 上市公司大小非减持影响因素的实证分析被引量：26
- 2011年
- 本文以2006年6月—2009年12月的大小非减持事件为研究对象,从控制权市场、处置效应、信息优势的角度,检验了影响大小非减持比例的因素。实证研究发现:①大非的减持比例显著低于小非,但控制权市场并不显著影响减持比例;②处置效应是影响大小非减持比例的主要原因,在市场单边下跌的过程中,处置效应的作用体现得更加明显,这表明大小非的减持行为更多地受到市场情绪的影响;③当上市公司披露业绩低于分析师预期时,在业绩披露前期大非减持比例高,这揭示了大非作为内部人具有一定的信息优势。
- 沈红波郦金梁屠亦婷
- 关键词：大小非减持控制权市场信息优势
- 股权分置改革与上市公司治理的实证研究被引量：97
- 2008年
- 股权分置改革是中国资本市场的根本性变革,大量的研究分析都一致肯定了其正面作用。那么,股权分置改革是否提高了上市公司治理水平?本文采用主成分分析法构建了包括控股股东、董事会、经理层、信息披露四个维度的公司治理指数(CGI),并研究了股权分置改革对公司治理指数的影响。实证研究发现:①股权分置改革能够显著提高上市公司的公司治理水平;②在公司治理的四个维度中,股权分置改革对控股股东的影响最显著;③终极产权为国有和股权集中的公司,其改善公司治理的动机更强,公司治理水平得到更大的改善;④考虑股权分置改革进度的影响,进一步控制样本的自选择问题后,本文发现股权分置改革的效应正逐步体现出来,已实施股权分置改革的公司比尚未实施股权分置改革的公司在公司治理水平上有更大的提高。
- 廖理沈红波郦金梁
- 关键词：股权分置改革公司治理指数主成分分析法
