宋斌
- 作品数：24 被引量：55H指数：5
- 供职机构：中央财经大学管理科学与工程学院更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金国家社会科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理理学社会学更多>>
- 基于实物期权的碳税政策对CCS项目投资决策影响研究被引量：8
- 2015年
- 全球变暖对人类的生存和发展造成了巨大的威胁。作为一个崛起中的大国,节能减排、保护环境是中国不可避免的责任更是可持续发展的要求。碳捕集与封存(CCS)技术可以实现短期大量减排,受到各国重视。CCS项目具有不确定性,投资者在投资过程中具有较高的决策灵活性。本文在考虑CCS投资特点的基础上,建立了基于实物期权CCS项目投资决策模型。大量研究表明碳排放政策是影响投资者决策的重要因素,本文设定税率为政策变量,给出了包含推迟期权价值的CCS项目价值函数。假设使得CCS项目价值为正的最低税率是最佳的税率。以项目价值函数等于零为临界条件求解模型得到临界税率与其他技术经济变量的隐函数。最后,本文结合案例用数值仿真的方法研究了各技术经济变量对临界税率的影响。发现税收政策的有效性主要受到碳交易价格、无风险利率以及CCS项目的投资额的影响。最后根据研究发现提出了政策建议。
- 林则夫文书洋宋斌
- 关键词：实物期权
- 基于最小二乘蒙特卡洛方法的可转债定价
- 可转债是一种兼有股票和普通债券性质的混合金融工具,自身价格受到内在复杂条款,及市场利率等各种因素的影响,因而对可转债进行合理定价具有一定的难度。本文参照美式期权的定价方法构建适合可转债的定价模型,采用最小二乘蒙特卡洛方法...
- 康卫卫宋斌
- 关键词：可转债
- 文献传递
- 美式巴黎期权的定价模型与数值方法被引量：3
- 2015年
- 给出了连续时间框架下美式巴黎期权的自由边界问题的表达式并运用有限差分进行计算,此外还运用前向打靶网格方法和最小二乘蒙特卡罗两种数值方法研究美式巴黎期权的定价问题。计算结果表明向上敲出看涨美式巴黎期权价格与障碍价格、窗口期和期权价格成正向关系,和波动率成反向关系。对于向上敲入看涨美式巴黎期权,结论正好相反。研究结果还表明,向上敲出看涨美式巴黎期权和向上敲入看涨美式巴黎期权的价格之和要远大于相同参数下的经典美式期权价格,三种数值方法的计算结果都比较接近,验证了各个数值方法的合理性,为美式巴黎期权的进一步应用奠定了基础。
- 宋斌井帅
- 关键词：有限差分
- 论中国投资银行的成长之路被引量：2
- 2005年
- 资本市场的开放包括服务性开放和投资性开放。在我国,投资性的开放在某种程度上还先于服务性的开放。此外,资本市场的开放不仅仅意味着“请进来”,还意味着“走出去”的双向开放。无论是何种形式的开放,在很多情况下我们都需要投资银行机构的参与,而与国外发达国家的成熟投资银行的市场运作相比,我国的投资银行存在相当大的差距。我国的投资银行必须向国际知名的投资银行学习,争取与它们合作的机会,在学习、合作中不断成熟、壮大自己,成长为中国本土真正的投资银行。
- 宋斌
- 关键词：中国投资银行资本市场意味
- 倒向随机微分方程与巴黎期权的非线性定价被引量：10
- 2013年
- 巴黎期权是一种复杂的奇异期权.本文基于倒向随机微分方程,定义了巴黎期权的非线性价格过程,分析其性质,并且给出巴黎期权非线性定价的偏微分方程表达式.在金融市场收益率不确定的情形以及存贷利率不同的情形下分别对连续巴黎期权进行定价和具体的数值分析,结论显示巴黎期权的非线性定价机制更具合理性.
- 郭冬梅宋斌汪寿阳
- 关键词：倒向随机微分方程偏微分方程
- 基于停时模拟的移动窗口巴黎期权的定价被引量：1
- 2013年
- 移动窗口巴黎期权是更高层次的极为复杂的巴黎期权,在可转换债券等领域均有广泛应用.在连续时间框架下,扩展了Anderluh的方法,通过模拟具有移动窗口巴黎期权特征的停时,给出了移动窗口巴黎期权的定价表达式、算法及算法实现,并且对比了累计巴黎期权、连续巴黎期权和移动窗口巴黎期权在不同参数条件下计算出来的价格,验证了所提出方法的有效性.最后,为了验证停时模拟方法的计算精度,将障碍期权(退化的巴黎期权)的解析解作为基准,比较了停时模拟和标准蒙特卡罗这两种算法,结果显示停时模拟算法具有较高的精度.该方法的应用将有利于提高可转债定价的精确度,为我国可转债的发行和投资决策提供有价值的依据.
- 郭冬梅宋斌汪寿阳张冰洁
- 关键词：停时蒙特卡罗方法
- 巴黎期权的PDE定价及隐性差分方法研究被引量：6
- 2013年
- 在假设标的资产价格服从几何布朗运动的基础上,指出了已有文献中关于巴黎期权的偏微分方程(PDE)定价方法存在的问题,给出了正确的边界条件和终值条件,利用方向导数将该三维PDE降为二维PDE.进而运用隐性差分方法为巴黎期权定价.并将其与显性差分方法比较,数值结果表明,隐性差分方法绝对稳定,收敛速度快且计算成本较低.
- 宋斌周湛满魏琳张冰洁
- 关键词：偏微分方程方向导数绝对稳定性
- 基于博弈期权的可转债定价模型及其实证研究被引量：7
- 2013年
- 可转换债券(以下简称可转债)是一种兼具权益性和债务性的复杂的混合金融工具,近些年发行的可转债条款日益复杂,里面嵌入了多种期权,如赋予发行者的赎回权、转股价格向下修正权,赋予投资者的转股权、回售权,以及转股封闭期和赎回通知期等。这些权利之间的相互作用,造成了可转债定价的高度复杂性和挑战性。这之前的可转债定价模型多将嵌入的各种期权进行简单的静态加总,忽略了期权之间的相互影响的效应,而且很多研究为了降低模型难度,多将嵌入的各种期权处理为欧式期权或美式期权,这些做法都与市场中真实的可转债条款存在较大差异,从而造成了较大的定价偏差,应用价值较低。本文的研究也无法涵盖可转债条款中所有嵌入期权的情况,而是主要研究可转债的赎回、转股和回售条款之间的博弈,引入美式博弈期权概念,在数学建模方面选择了双反射壁倒向随机微分方程,并在一定假设条件下将双反射壁倒向随机微分方程转换成相应的变分不等式进行求解。最后,选择我国内地可转债市场上的9支可转债进行实证分析,具体选择了时间序列数据和横截面数据两种类型的样本。实证结果与实际值相比,误差较小,充分表明该定价模型良好的适用性,提升了可转债定价模型研究的理论深度,也为发行者和投资者的融资和投资行为提供了较好的决策依据。
- 宋斌林则夫刘黎黎张冰洁
- 关键词：变分不等式赎回条款
- 夹层融资的理论与实践被引量：5
- 2007年
- 文章从夹层融资的原理出发,总结了国际资本市场夹层融资的发展状况,分析了夹层融资的适用条件,解剖了国内首个夹层融资案例,并对夹层融资在中国的发展潜力进行了展望。
- 刘志东宋斌
- 关键词：夹层融资
- 基于多层次蒙特卡罗方法的巴黎期权定价被引量：3
- 2016年
- 巴黎期权是由障碍期权发展起来的一种复杂的路径依赖期权,其允许期权持有者在标的资产价格满足在某个给定的价格水平(障碍价格)之上或者之下连续或累计停留预先设定的一段时间的条件下,以预先约定的价格(执行价格)买入或卖出某种标的资产。目前巴黎期权定价的主流数值方法有二叉树方法、有限差分法和蒙特卡罗方法。论文的研究结果表明,在给定的精度条件下,与标准蒙特卡罗方法相比,多层蒙特卡罗方法能够将运算成本从O(ε-3)减少到O(ε-2(logε)2);反之,在给定的计算成本条件下,相对于标准蒙特卡罗方法,多层蒙特卡罗方法能够更快地收敛到真值附近。本文将其应用于巴黎期权的定价计算中,增加了巴黎期权的数值算法选择范围,并提高了巴黎期权定价的精度。
- 宋斌林则夫张冰洁
