孙进军
- 作品数：18 被引量：231H指数：9
- 供职机构：广东金融学院金融系更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金教育部人文社会科学研究基金广东省软科学研究计划更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 企业多元化、公司业绩与经营者报酬——我国上市公司的实证分析被引量：4
- 2006年
- 以2003年沪市、深市506家制造业上市公司为样本来研究经营者报酬。文章引入企业多元化来考察其对经营者报酬的影响并得出二者之间的正相关关系。另外,利用主成分分析方法提取了反映公司业绩的F指标,证实了经营者报酬与上市公司经营业绩之间显著的正相关关系。
- 孙进军吴永健
- 关键词：经营者报酬企业业绩主成分分析
- 企业过度投资行为的动因、证据与治理研究综述被引量：3
- 2012年
- 企业过度投资行为的内部成因包括委托人——代理人的代理冲突、内部人——外部人的信息不对称以及管理层与投资者的非理性行为,外部成因主要体现在投资者保护程度、市场竞争机制、信息披露程度以及金融市场的成熟度等方面。现有研究成果充分考察了我国企业过度投资行为的证据,可通过完善市场竞争机制、加强信息披露、优化管理层激励机制、发挥债务的相机治理作用以及调整管理层的心智模式等渠道有效抑制企业的过度投资行为。
- 孙进军顾乃康
- 关键词：过度投资代理冲突信息不对称非理性行为
- 融资约束、现金流风险与现金持有的预防性动机被引量：44
- 2009年
- 文章基于现金持有的预防性动机来研究企业的现金持有量与现金流风险之间的关系。研究结果表明对面临融资约束的企业来说,现金流风险对现金持有量存在显著的正向影响。这意味着融资约束企业具有显著的预防性现金持有动机。在利用倾向得分理论解决了分组的非随机性对研究结论的影响后,研究结果同样支持了前述研究结论。
- 顾乃康孙进军
- 关键词：融资约束现金流风险
- 影响资本结构决定的核心变量识别研究被引量：37
- 2007年
- 以1995-2005年中国上市公司为样本,在37个影响资本结构的变量中,我们采用BIC信息准则和其他稳健性分析方法对影响中国上市公司的核心因素进行了统计分析,最终识别出5个核心变量:公司规模(+)、盈利性(-)、产业因素(+)、名义所得税税率(+)、成长性(+)。公司治理因素和宏观因素都会显著地影响资本结构,但这些因素的影响程度相对不够大或者不够稳定;除核心变量外,其它变量受样本期间、估计方法和应变量选取等因素的影响较大;不可观察的企业固定效应在资本结构的决定中起着重要的作用。
- 顾乃康张超孙进军
- 关键词：资本结构
- 区域市场化进程的差异对我国上市公司现金持有量的影响研究被引量：17
- 2009年
- 本文从代理理论出发探讨了我国市场化进程与企业现金持有量之间的理论关系,并进行了实证研究。实证结果表明,我国上市公司的现金持有量与所在各省市的市场化总体进程、产品市场的发育程度、信贷市场的发育程度以及规模呈显著的正相关性,且这个结果不随所采用的统计方法或者样本期间的改变而改变。产生这个结果的根本原因在于各省市的市场化进程可能并没有带来投资者保护程度的相应改善,从而使得受到较弱约束的企业代理人倾向于持有更多的易于被侵占的现金资产。
- 顾乃康孙进军
- 关键词：制度环境市场化进程现金持有量代理成本
- 产品市场竞争影响企业现金持有量吗?——基于掠夺理论的实证研究被引量：19
- 2012年
- 文章根据掠夺理论来考察产品市场竞争对企业现金持有量的影响。结果表明:垄断性行业中的企业会持有更多的现金以防备潜在的掠夺风险,而且这样的效应在高成长性行业中更加显著;将公司治理因素纳入分析之后的结果同样表明这些企业确实会基于防范掠夺风险的动机而不是代理冲突而持有更多的现金。另外,文章还发现:位于垄断性行业中的企业具有较高的现金-现金流敏感度,其持有较多的现金有利于应对竞争对手增加投资的掠夺行为。
- 孙进军顾乃康
- 关键词：现金持有量代理理论
- 现金持有量:增加还是损害公司业绩?被引量：1
- 2014年
- 通过放松现金持有量与公司业绩之间是线性关系的假设,从线性(平均效应)和非线性(现金持有量不同水平下的区间效应)两方面探讨现金持有量对公司业绩的影响。结果发现,虽然平均而言,现金持有量有利于提升公司业绩,但是随着现金持有量的提升,公司业绩却呈现逐渐下降的趋势。进一步地结合投资支出来分析不同现金水平下公司业绩呈下降趋势的主要原因,结果发现现金水平的提升易引发企业的过度投资行为,并最终导致公司业绩的下降。同时,还发现融资约束和成长性也会影响现金持有量与公司业绩之间的关系。
- 孙进军
- 关键词：现金持有量公司业绩过度投资
- 现金持有量决策具有战略效应吗?——基于现金持有量的平均效应与区间效应的研究被引量：26
- 2012年
- 文章根据掠夺理论来考察现金持有量是否具有增加产品市场业绩的战略效应。研究结果表明,就平均效应而言,现金持有量能够增加企业的产品市场业绩;就区间效应而言,现金持有量的战略效应呈现出随着现金持有水平的提高而逐渐增加的趋势。进一步地检验结果表明大量持有现金引起的投资是造成现金持有量的区间效应呈增加趋势的主要原因,且最终也增加了企业价值。文章还发现行业的竞争强度以及整体财务状态也会影响现金持有量的战略效应。
- 孙进军顾乃康
- 关键词：现金持有量
- 管理者报酬与企业投资的实证研究被引量：5
- 2008年
- 本文以代理理论为分析框架。以2001～2005年的沪深两市上市企业为样本,分析了企业的投资行为对管理者报酬的影响。实证结果显示,企业投资水平的提高会显著地增加管理者报酬,而且,与投资不足相比,过度投资也能显著性地增加管理者报酬。这样的实证结果与代理理论的预期一致。
- 孙进军顾乃康
- 关键词：管理者报酬代理成本
- 现金持有量的理论与实证研究综述被引量：13
- 2008年
- 企业的现金持有问题已经成为学术界的研究热点之一,学者们对企业的持有给出了理论分析,并进行了实证研究,出现了许多重要的研究成果。文章从现金持有的动机理论、权衡理论、优序理论和代理理论四个方面回顾了企业现金持有的理论发展,从现金持有量决定因素、企业所持现金价值两方面对企业现金持有量的国外实证研究成果做了较为系统的总结,并对国外的理论和实证研究成果做了简要的评论。
- 顾乃康孙进军张超
- 关键词：现金持有动机理论代理理论
