张俊生
- 作品数：70 被引量：1,984H指数：24
- 供职机构：中山大学管理学院更多>>
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- 相关领域：经济管理政治法律文化科学更多>>
- 去杠杆监管与企业合并范围异化——来自特殊合营安排的证据
- 2024年
- 有效监管企业的杠杆风险是防范化解重大金融风险的微观基础。本文从“企业合并范围异化”的新视角揭示了一种全新的企业操纵账面杠杆率的手段——特殊合营安排,即上市公司将其持股高于50%的被投资主体认定为合营企业或联营企业,从而排除在自身合并范围之外(即不认定为子公司)。合营安排的认定使得被投资主体的负债无需被合并报表确认,同时资产上又能增加体现公司对该主体的股权投资,因此降低了合并报表的账面杠杆率。利用2015年去杠杆监管政策出台作为企业杠杆操纵动机的外生冲击,本文构建双重差分模型进行研究。实证发现:(1)去杠杆监管政策出台后,相比于政策出台前低杠杆率公司,高杠杆率公司(即操纵账面杠杆率下降的动机更强的公司)的特殊合营安排数量显著增加。同时,上述关系仅在政策出台后杠杆率下降的分组中成立,表明公司确实通过特殊合营安排迎合了去杠杆监管;(2)公司利用特殊合营安排操纵账面杠杆率的行为与集团负债模式、杠杆操纵动机强弱密切相关,具体表现为子公司杠杆对公司整体杠杆率影响更大、监管政策出台前公司杠杆率更高时,上述发现更为彰显;(3)公司迎合去杠杆监管的特殊合营安排更多来源于既有主体转换而非新设主体认定;(4)公司在杠杆操纵与真实降杠杆之间存在权衡,体现为越不具备真实降杠杆能力的公司,更倾向于通过特殊合营安排操纵账面杠杆率。此外,本文所有回归分析中均控制了已有文献所构造的杠杆操纵衡量,有力验证了本文所探讨的特殊合营安排是一种全新的杠杆操纵手段,且无法被已有衡量所测度。本文从合并范围异化视角拓展了杠杆操纵相关研究,也为监管机构与利益相关者充分评估企业杠杆风险提供了实践启示。
- 张超张新一郑国坚张俊生
- 前后任会计师事务所披露的变更原因不一致现象研究被引量：5
- 2019年
- 本文发现一些上市公司前后任会计师事务所披露的变更原因存在较大差异。这一现象也引起了中注协等机构的关注,并为此专门发布约谈公告。为此,我们对这一现象进行分析。研究表明:(1)投资者认为35%的前后任披露的事务所变更原因存在程度不一的不一致现象;(2)前后任事务所中无“四大”会计师事务所时,其前后任审计师披露的原因更可能不一致;(3)对披露原因不一致的现象,投.资者予以消极反应,表现在更倾向卖出股票;(4)披露原因不一致较大概率伴随着下一期较差的财务报告质量。
- 张俊生张梦瑜
- 关键词：事务所变更信息披露
- 社会资本与企业会计盈余质量被引量：9
- 2011年
- 企业的会计盈余质量是资本市场健康发展的关键因素之一。现有的文献十分重视法律、规则等正式制度对会计盈余质量的影响。不过,在中国这样的新兴市场中,社会资本等非正式制度的作用不应被忽视。为此,本文首先度量了中国各地区的社会资本发展程度,而后分析社会资本这种非正式制度对企业会计盈余质量的影响。研究发现:在社会资本发展程度越好的地区,企业的可控应计越低、会计盈余的信息含量越高。本文的结果意味着,提高企业的盈余质量不仅需要关注正式制度的建设,同时要注意培育社会资本等非正式制度。
- 曾亚敏张俊生
- 关键词：非正式制度社会资本盈余质量
- 中国本土会计师事务所的市场地位与经济回报被引量：17
- 2012年
- 区域规模化和行业专长化是会计师事务所通常采取的两种发展战略。本文分析和比较了具有区域市场领先地位以及具有行业市场领先地位的中国本土会计师事务所伴随的经济回报(以审计定价度量)。基于全样本的证据显示:本土会计师事务所仅仅通过在各省际市场取得领先地位并不足以获取明显的经济回报;具备行业市场领先地位则伴随着显著更高的经济回报;同时具备行业市场领先地位和区域市场领先地位则伴随着更大的经济回报。进一步的分析显示,不同本土会计师事务所可能需要考虑在发展战略及其实现途径上的差异化。本文的发现对本土会计师事务所制定符合自身特征的发展战略具有启示意义。
- 吴溪张俊生
- 关键词：审计定价
- 上市公司高管违规短线交易行为研究被引量：40
- 2009年
- 本文从三个方面对我国上市公司高管(含董事、监事和高层管理者)的短线交易行为进行了研究:(1)上市公司高管的短线交易能获得超额收益吗?(2)不同职位的高管获得的收益具有差别吗?(3)高管为短线交易行为提出的辩解理由是真实的吗?基于上交所和深交所的数据,本文的经验研究发现:整体而言,上市公司高管的短线交易行为能获得超额收益;尤其是监事的短线交易行为更多、"择时"能力更强;未说明原因的短线交易行为(即默认故意实施的短线交易)与"对相关规定不了解"这两种具有主观意图的短线交易都能获得超额收益,而"误操作"导致的短线交易平均而言未能获得超额收益,这意味着高管提出的辩解理由整体而言是真实的。
- 曾亚敏张俊生
- 关键词：内部人交易短线交易
- 会计师事务所合并、审计市场结构与审计定价被引量：18
- 2012年
- 以2006年至2009年初发生的8起"强强联合"会计师事务所合并案为研究对象,分析合并发生前后审计市场结构与审计定价的变化后发现:随着会计师事务所合并案的增多,市场结构呈现出市场集中度增加以及大所之间竞争更为均衡的特点,国内本土所的市场力量在逐渐增强,但与国际"四大"之间还存在着十分明显的差距。从单变量检验来看,合并后会计师事务所对同一客户的审计收费较合并前显著增加,但在控制其他影响审计定价的因素后,合并因素对审计定价虽仍有正向作用,但是在统计上并不显著。
- 曾亚敏张俊生
- 关键词：会计师事务所合并审计市场结构审计定价审计收费注册会计师
- 外资股权监督与商业银行违规经营
- 2023年
- 中国银行业股权对外资开放已有二十多年的时间,对于外资股权在中国银行业发展中扮演积极监督者还是消极投资者的角色仍存在较大争论。为此,我们基于2008—2019年各级银行业监管机构出具的行政处罚公告以及银行层面的微观数据,研究外资持股对我国商业银行违规行为的影响。研究结果表明:(1)整体而言,外资股权对于银行违规经营发挥了积极监督作用,可以显著降低银行违规程度;(2)对外资股东的影响机制检验发现,外资股东参与董事会治理是降低银行违规风险的重要渠道;(3)外资股东的引入可以降低银行的内部控制和影子银行相关业务违规,对于非上市银行违规监督效应更为明显。本文证实取消对外资入股中资银行的股比限制的积极意义,印证了实现高水平的对外开放是推动银行业高质量发展的重要路径。
- 张俊生黄明明
- 关键词：行政处罚外资股权
- 独立董事辞职行为的信息含量被引量：40
- 2010年
- 本文研究独立董事辞职行为对外部投资者而言是否具有信息含量。研究结果发现:(1)在短时窗内,投资者对非规定性独立董事辞职(即不是因为届满或按照监管规定而必须的辞职)公告的反应消极;(2)在独立董事非规定性辞职发生后250个交易日内的长时窗,公司的平均累计超额收益率显著为负值;(3)在那些没有对独立董事表示感谢的公司公告中,上述效应更为明显。这意味着投资者可以通过观察独立董事辞职行为及相关信息进行投资决策。
- 张俊生曾亚敏
- 关键词：独立董事辞职信息含量
- 上市公司多元化经营、盈余管理与业绩背离被引量：16
- 2010年
- 利用2000年—2008年企业面板数据,分析中国多元化经营的上市公司会出现会计业绩与市场业绩相背离的现象,即市场业绩折价而会计业绩溢价。这种业绩背离的现象可能是上市公司盈余管理的结果。
- 张俊生曾亚敏
- 关键词：多元化经营盈余管理市场业绩会计业绩
- 投资者税负差异、税率变动与除息日股价行为——来自A/B股公司的证据被引量：2
- 2008年
- 自Campbell和Beranek(1955)以来,除息日股价行为之谜一直是困扰学术界的经典难题。半个世纪中,税收效应假说和短期交易假说在解释除息日股价行为方面各有建树,但也均遭到经验数据的不支持。中国既发行A股也发行B股的86家公司,在税收上存在的横向差异与纵向变动为求解除息日股价行为之谜提供了一个很好的实验环境。本文经验研究结果表明,除息日股价行为不能用短期交易假说解释,股票市场除息日股价行为一定程度上是股息税与资本利得税之间的差异造成的。
- 曾亚敏张俊生
- 关键词：税收效应
