张天宇
- 作品数：8 被引量：126H指数：5
- 供职机构：东北大学工商管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家教育部博士点基金辽宁省社会科学规划基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 我国企业资本结构决策行为的“同伴效应”——来自深沪两市A股上市公司面板数据的实证检验被引量：74
- 2017年
- 本文采用我国深沪两市A股上市公司面板数据,利用同伴企业股票收益波动作为工具变量,首次证实我国上市公司资本结构、负债期限结构决策受到同伴决策的显著影响。进一步检验发现,同伴效应在方向、范围上表现出不对称性;资本结构指标表现出"乘数效应";采用基于同伴企业集团内非同一行业企业构建的工具变量去除关联效应后,企业间资本结构决策显著相关性仍然存在。为使实证结果更加可靠,本文分别从统计模型设定、工具变量和同伴企业衡量指标三个方面进行稳健性检验。本文的研究对我国学术界开展企业财务决策同伴效应及其属性的理论与实证研究具有开拓性价值。
- 钟田丽张天宇
- 关键词：资本结构
- 基于可持续发展的我国小额信贷定价方法研究
- 小额信贷作为一种金融创新服务,满足了小企业、个体户、农户等无法从正规信贷市场获得资金的金融弱势群体的金融需求,为经济发展,社会稳定做出了很大贡献。与此同时,尽管我国小额信贷在质和量上都有很大的提高,但是机构的可持续发展能...
- 张天宇
- 关键词：小额信贷可持续发展
- 文献传递
- 企业财务决策同伴效应研究述评与展望被引量：16
- 2018年
- 传统企业财务理论大多假设企业最优财务决策只与其自身特征或自身决策相关,而独立于其他企业的决策行为。近年来,国外学者将社会学领域中的同伴效应引入企业财务决策行为研究框架,为企业财务决策开辟了新的研究视角。本文首先从理论上介绍能够解释财务决策同伴效应的三种交互机制,并从"企业财务决策是否具有同伴效应"与"财务决策同伴效应产生机制"两个方面对现有实证研究成果进行系统梳理,接着详细介绍了同伴效应模型与识别条件、存在的内生性问题以及解决对策,最后结合现有研究现状与趋势指出未来研究方向,以期为国内学者开展企业财务决策同伴效应研究起到抛砖引玉的作用。
- 张天宇钟田丽
- 关键词：财务决策识别方法
- 高管权力、机构投资者异质性与资本结构调整速度被引量：1
- 2018年
- 采用固定效应模型,依据2000~2015年中国沪深两市A股公司的样本,首先检验高管权力对资本结构调整速度的影响,然后考察机构投资者持股及其异质性对高管权力与资本结构调整速度之间关系的影响.研究发现,高管权力越大,资本结构调整速度越慢;区分不同负债水平后,高管权力与资本结构调整速度之间的负向关系仅存在于实际资本结构低于目标水平时.从整体上看,机构投资者持股对高管权力与资本结构调整速度之间的关系影响不显著;而相对于交易型机构投资者,稳定型机构投资者持股有利于减弱高管权力与资本结构调整速度之间的负向关系,对高管权力具有一定约束作用,优化了资本结构决策.
- 侯丽钟田丽张天宇
- 关键词：高管权力资本结构机构投资者持股
- 基于学习行为的资本结构同伴效应实证研究被引量：18
- 2019年
- 资本结构理论通常假设企业最优资本结构是其自身特征的函数,与其他个体无关。但是,已有研究发现同伴企业决策对焦点企业决策产生重要影响,即存在同伴效应。考察中国资本市场上企业资本结构决策是否存在同伴效应以及为何存在同伴效应等重要问题,能够为同伴效应研究提供发展中国家资本市场的经验证据,并拓展国外同伴效应产生机制的相关研究。利用2001年至2014年中国A股沪深两市非金融上市企业面板数据,依据参照组内线性均值模型,以同伴企业股票收益波动作为工具变量解决映射问题,采用个体固定效应和差分变量控制资本结构行业特征对应的关联效应问题,实证检验是否存在同伴效应。为进一步研究同伴效应的学习机制,基于包含同伴信息的决策模型,推导焦点企业的经理人能力、外部环境不确定性、同伴企业信息质量和高管团队信息交流程度4个重要因素如何影响同伴效应的强弱,进行分样本实证数据检验,探索同伴效应是否由学习机制导致。研究结果表明,中国上市企业资本结构决策显著地受同一行业内其他同伴企业资本结构决策影响,存在正向同伴效应;分样本实证检验结果证实,当焦点企业经理人能力较弱、外部环境不确定性较强、同伴信息质量较高和焦点企业高管团队信息交流程度高时,同伴效应较强,这与基于学习行为的资本结构决策模型理论假设吻合,表明对同伴决策的学习行为能够解释中国上市企业资本结构决策的同伴效应。一方面,研究结果从理论上丰富了现有资本结构理论,为企业决策研究提供了一个重要但被忽略的研究角度,深化了同伴效应产生机制的理论和实证研究;另一方面,对监管层具有实践意义,政府机构应恰当运用同伴效应所特有的乘数效应,通过鼓励学习引导有效决策的扩散。
- 张天宇钟田丽
- 关键词：资本结构决策社会学习理论
- 企业技术创新投入与融资结构的关系:理论模型与实证检验被引量：13
- 2013年
- 研究了企业技术创新投入与融资结构的相互关系。首先构建一个双寡头竞争下的企业两阶段最优模型,据此提出研究假设,即从理论上提出分析两者内在关系的逻辑依据。然后利用2009—2011年我国创业板上市公司的数据,分别对企业技术创新的资金投入和人力投入与融资结构的相互关系进行了实证检验。研究结果显示,企业技术创新投入与融资结构负相关。
- 钟田丽胡彦斌张天宇
- 关键词：融资结构
- 连锁董事网络、控股股东利益侵占与融资结构关系——基于我国中小板上市公司的实证检验被引量：10
- 2015年
- 本文以2011—2013年我国中小板上市公司为研究样本,实证检验了控股股东利益侵占对企业融资结构的影响;采用层次回归法,既分别从连锁董事网络关系的各基本特征,又从总体上构建董事网络基本特征综合指数,实证检验了连锁董事网络关系对控股股东利益侵占与融资结构关系的调节作用。实证结果发现,中小板上市公司控股股东利益侵占与负债融资正相关;连锁董事网络的地域趋同性特征对控股股东利益侵占与融资结构关系具有负向调节作用,而连锁董事网络中心度对二者关系具有正向调节作用。总体上,董事网络基本特征综合指数对二者关系具有负向调节作用。本文的研究结论对完善企业外部治理和监督机制,优化企业融资结构具有重要理论价值和现实意义。
- 刘颖钟田丽张天宇
- 关键词：融资结构
- 基于可持续发展的小额贷款机构定价模型被引量：1
- 2012年
- 本文分析了现有小额贷款定价模型的不足,并基于盈亏平衡思想重构了基于可持续发展的小额贷款机构定价模型。新模型采用贷款增长率指标来体现机构在资金方面的可持续发展要求;采用年度贷款余额从而弥补了现有模型对贷款还款期限,还款方式以及贷款跨期问题考虑的不足,从而更准确地衡量了机构真实贷款发生额。应用表明该模型可以为我国调整现有小额贷款机构利率提供依据。
- 钟田丽张天宇秦捷
- 关键词：可持续发展利率定价
