徐晓东
- 作品数：19 被引量：492H指数：7
- 供职机构：上海交通大学安泰经济与管理学院更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金国家社会科学基金安徽省哲学社会科学规划项目更多>>
- 相关领域：经济管理环境科学与工程更多>>
- 公司治理、自由现金流与非效率投资被引量：124
- 2009年
- 我国上市公司一方面因代理问题存在着低效率的过度投资,另一方面又面临融资约束导致的投资不足,使得资源配置效率低下。文章检验了我国资本市场上自由现金流与非效率投资之间的关系,以及代理问题和信息对称问题对两者关系的影响。我们发现,在企业投资过度的情况下,与代理问题的解释一致,自由现金流越多、代理问题越大的企业过度投资的情况越严重;在企业投资不足的情况下,与融资约束的解释一致,外部融资的缺口越大,信息不对称程度越严重的企业呈现出更为严重的投资不足。文章的结论对于完善资本市场功能、保护投资者利益、提高企业投资的决策效率具有参考意义。
- 徐晓东张天西
- 关键词：自由现金流非效率投资公司治理不对称信息
- 数字技术信息披露对股价同步性的影响及机理研究
- 2024年
- 本文以2010—2019年非金融类A股上市公司为样本,研究了数字技术信息披露对股价同步性的影响。结果发现,年报中披露的反映企业数字化转型的数字技术信息会降低企业的股价同步性。当企业处于高竞争行业或属于技术密集型行业时,降低作用更加明显。机理分析表明,数字技术信息披露通过缓解企业信息不对称、提升创新水平以及分析师关注进而降低了股价同步性。本文还发现,年报中披露的数字技术信息越多,企业未来收到的政府补助也越多;但“多言寡行”的披露模式对股价同步性的影响不显著。本文丰富了数字技术信息披露对资本市场影响的相关文献,为深刻理解文本信息对资本市场定价效率的影响提供了经验证据。
- 沙飞云徐晓东
- 关键词：文本分析
- 竞争异质性、管理者道德认知与企业的生态创新研究被引量：9
- 2016年
- 我国经济的快速增长带来了严峻的环境问题,对环境的保护和治理要求企业履行环境责任,进行生态创新。文章研究发现:产品市场竞争与管理者道德认知是影响企业生态创新的重要因素。不同性质的市场竞争对生态创新的影响作用存在明显差异,市场竞争与企业生态创新水平之间呈倒U形的二次曲线关系。管理者道德认知能够促进企业生态创新,但这一正向促进作用对外部市场竞争情境是条件依存的。当企业具有寡头垄断势力、进行生态创新的意愿不足时,管理者的道德良心能够驱使企业扩大生态创新的支出;但是当企业面临(或接近)完全竞争市场,激烈竞争导致企业内部资源不足时,管理者道德认知在促进生态创新方面无能为力。这一研究结论能够为政府部门提供决策依据,有助于引导企业生态创新实践,对于促进企业清洁生产、保护生态环境具有积极作用。
- 王霞徐晓东
- 关键词：生态创新
- 审计重要性水平、事务所规模与审计意见被引量：59
- 2009年
- 文章以财务重述公司为样本,探讨了审计重要性水平、事务所规模与审计意见之间的关系。研究发现,重要性水平影响审计意见的类型,超过重要性水平的错误更容易被出具非标意见;不同规模的事务所对重要性水平的执行标准是有差异的,规模大的事务所对超过重要性水平的错误更加敏感,"大所"在执行审计业务时,对超过重要性水平的错误报表更容易出具非标意见。研究结论支持"大所"出具的审计意见更严格、审计服务质量更高这一论断。
- 王霞徐晓东
- 关键词：事务所规模审计意见审计质量
- 大股东的所有权与企业的投资行为研究被引量：4
- 2010年
- Jensen和Meckling早在1976年就指出股权结构影响企业价值,而这一过程是通过影响投资实现的,但是一直缺乏有说服力的经验结果的支持。本文以2004～2007年1039家上市公司共4156个观察值为研究样本,从第一大股东股权的视角出发,研究了股权结构与公司投资水平之间的关系。研究发现,中国上市公司第一大股东的持股比例与公司的投资支出之间存在"下降-上升-下降"的"倒N"型的非线性关系;进一步研究后发现,持股比例在10%～20%的区间投资水平达到最小值,在60%～70%的区间达到最大值。但是这种"倒N"型的非线性关系只存在于非国家控股的公司,当第一大股东为国家股时,这种非线性关系会变得不显著。本文的研究为治理当前我国企业普遍存在的非效率投资、提升企业价值提供了经验证据。
- 徐晓东王霞董元田
- 关键词：股权制衡
- 现金流量、公司结构的流动性约束与投资的关系研究被引量：5
- 2010年
- 本文检验了我国资本市场上上市公司的现金流量与投资的关系,以及这种关系受公司结构流动性约束的影响。我们发现,在投资机会一定的情况下,我国上市公司的现金流量与投资之间的关系显著,企业投资支出不仅依赖于当期的经营现金流,也依赖于当期公司资产的流动性;另外,因为信息不对称导致企业外部融资需要付出信息成本,企业外部融资面临的信息成本不同,其公司结构的流动性约束对投资的影响也不同。我们发现,在其它条件相同的情况下,具有更集中的股权结构、更高的融资约束指数以及更大的企业规模的上市公司在投资支出上表现出对企业当期资产的流动性及未来经营现金流量更大的依赖。
- 徐晓东王霞
- 关键词：融资约束信息成本
- 逆全球化背景下经济政策不确定性与企业投资
- 2023年
- 当前,经济政策的不确定性对企业投资造成的冲击和影响受到越来越多的关注,然而,其理论阐释并不清楚。论文构建一个简单的投资转移理论模型,发现随着经济不确定性、贴现因子、税费摩擦或者退出成本的提升,企业的投资水平会降低。进一步的数值模拟分析发现:随着经济不确定性的上升,贴现因子对于投资的负向影响呈现先增大后逐步减少的趋势,税费对于投资的负向影响大小保持不变,退出成本对投资的负向影响呈现逐步变大的趋势;而随着贴现因子的上升,不确定性对于投资的负向影响逐步减少;随着退出成本的上升,不确定性对投资的负向影响逐步变大。
- 沙飞云徐晓东
- 清洁发展机制(CDM)对中国企业经营绩效影响的实证检验被引量：6
- 2019年
- CDM项目早期在国内的迅速发展主要依赖政策引导和扶持,但企业本身参与项目的主动性不高。因此,随着《京都议定书》到期,政策引导力减弱,CDM项目的参与度迅速回落。实际上,CDM项目的意义并不仅局限于环境绩效和减排额收入,其有相当一部分附加商业价值被忽略,比如CDM项目对发展企业出口业务和节约生产成本的潜在利好。综上所述,本文旨在通过揭示CDM项目的真实商业价值重塑企业和政府对CDM的认知,调动企业开发项目的积极性。实证结果显示,参与CDM项目对于企业出口比例有显著提升作用,但CDM项目对生产成本率的影响存在明显的行业分化,对于集中于主流项目、平均绩效指标(盈利水平、流动性、负债水平)良好的行业(如电力、水泥、环保等),CDM项目能够显著降低生产成本率,其余行业(包括钢铁、煤炭、造纸等)则无法受益。因此,本文建议有意图开拓海外市场的企业可以考虑借力CDM项目,而希望通过开发CDM项目降低生产成本率的企业则需要结合项目类型和自身实力谨慎决策。同时,政府部门应该引导不同类型项目平衡发展,并适时对亟待绿色转型的企业予以补贴。
- 张雯徐晓东
- 关键词：CDM
- 会计稳健性、终极控制人性质与企业的投资效率改进
- 本文以2003-2007年我国1053家A股上市公司共5265个样本数据，研究了会计稳健性水平与企业投资行为的关系。我们发现，在企业投资需要外部资本时，稳健性能起到信号的作用，通过降低信息不对称和外部融资的资本成本，扩大...
- 徐晓东
- 关键词：会计稳健性企业投资行为终极控制人信息不对称上市公司
- 文献传递
- 制度环境、政治关联与企业环保投资——来自A股上市公司的经验证据被引量：21
- 2019年
- 以2008~2015年A股环境敏感型上市公司为研究对象,实证检验了管理层政治关联对企业环保投资的影响,并进一步研究了制度环境对该影响的调节作用。研究发现:管理层政治关联对企业环保投资具有负面影响,即管理层的政治关联越强,企业环保投资越少。管理层利用政治关联规避环保投资,在一定程度上符合地方官员以经济规模为主的考核目标。但是,制度环境的改善能够减少上述负面影响。对反腐败、市场化和国际化3个制度环境因素的调节作用进行了研究,发现反腐败、市场化等制度环境的改善,有利于遏制管理层利用政治关联减少环保投资;而国际化的加快对两者关系的调节作用并不显著。本文认为,进一步贯彻反腐败、加快市场化机制进度,是驱动企业增加环保投资的重要手段。
- 沈宇峰徐晓东
- 关键词：环保投资政治关联反腐败市场化
