程兴华
- 作品数：10 被引量：80H指数：5
- 供职机构：浙江财经学院金融学院证券市场研究所更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 我国固定资产投资管理中的财政对策分析
- 程兴华
- “十一五”期间浙江应着力加快发展 高技术产业
- 2005年
- 当今世界,以信息技术和生物技术为代表的高技术产业正以空前的规模加速发展,越来越成为影响一个地区综合实力和竞争力的决定性因素。“十一五”期间,浙江有必要也有条件在发展高科技、实现产业化方面走在全国前列。
- 程兴华沈建明
- 关键词：经济发展高新技术产业
- 基于信托制度与信托工具的企业并购探讨被引量：2
- 2004年
- 信托是一种高度灵活的财产管理制度。本文首先分析了信托在企业并购中所特有的制度功能,然后探讨了信托投资公司的投融资功能和协调管理功能,并从中揭示出我国信托投资公司在企业并购金融支持方面的比较优势,在此基础上,本文提出了基于信托制度、综合应用信托工具进行企业并购的几种类型。
- 程兴华张雷
- 关键词：企业并购
- 基于信托制度规范企业内部职工集资问题研究被引量：1
- 2005年
- 企业内部集资是民营企业特别是中小民营企业重要的融资途径之一。如何通过适当的制度安排和创新性的金融产品设计,使企业内部集资摆脱非法的嫌疑,免受可能的法律制裁,从而成为一条合法的企业融资渠道,已成为一个亟需解决的现实课题。本文试图以信托制度为理论基础,分析了信托的法律机制和制度功能,进而提出了引入信托制度规范现行的企业内部集资活动的设想,并就企业内部集资加以信托化改造的运作模式进行了探索。
- 程兴华
- 关键词：信托制度资金信托
- 基于中国证券市场的有效性研究——以高B/M类上市公司为例被引量：24
- 2005年
- 基于中国证券市场低效率问题,本文以高账面价值/市场价值类上市公司为例,研究中国证券市场的有效性问题。实证表明,中国证券市场存在明显阶段性变化,1993年以前是非市场有效,此后大多是弱式有效,中国证券市场效率随发展阶段而不断提高。为检验上述结论,本文以简单的会计方法为基础,研究基本投资战略能否为投资者创造价值。结果表明,在所有年份,高B/M类公司都能够获得比市场更好的投资回报,这证明高B/M类上市公司的确存在明显的超常投资回报。但另一方面,在高B/M类公司组合的投资收益上不存在规模效应,而且依据简单财务指标哑变量构造的高B/M类公司投资组合则显示了不同的投资收益规律,难以区分有价值的投资组合。但由于B/M类公司能够获得比市场更好的投资报酬率,因此重视高B/M类公司的个股研究仍能获得超额回报。这也就从实证的角度给出了中国股市确实不是一个有效的市场的证据。
- 何诚颖程兴华
- 关键词：中国股市有效性上市公司投资组合
- 我国A股与B股市场分割性之实证研究被引量：23
- 2004年
- 本文采用三种检验方法对我国A股和B股的市场分割性进行实证检验,试图避免仅使用一种检验方法进行实证研究时因依赖于某一特定模型和检验方法而可能产生的结论偏差。本文首先分别以股价收益率波动性和股价收益率作为信息代理变量,利用Granger因果关系检验方法对市场分割性进行检验,然后采用协整检验方法对市场分割性进行验证。研究结果表明,我国A股与B股市场间存在着显著的分割性。
- 程兴华段瑞强
- 关键词：GRANGER因果关系检验协整检验
- 我国上市公司协议收购与要约收购制度比较:基于公平与效率的视角被引量：10
- 2005年
- 本文旨在从公平与效率的角度对我国现行的上市公司并购交易制度作一比较和探讨。本文认为,我国上市公司股权结构的特殊性决定了协议收购是目前上市公司并购中具有效率性的制度安排,但这种交易制度在实践中难以保障并购交易的公平性;要约收购有利于改善并购交易的公平性,但现行的强制要约收购制度影响了并购交易效率。为提高上市公司并购交易制度的有效性,现行的并购交易制度亟待进一步完善,同时还需要其他资本市场制度改革的有效配合。
- 程兴华
- 关键词：上市公司并购要约收购
- 信托业务税收问题研究被引量：5
- 2005年
- 信托是一种为他人管理财产的制度。信托制度安排和现代信托行为特征要求赋予信托项目独立的纳税主体地位,并明确信托业务的基本税收原则。在设置信托业务的纳税环节、纳税主体、税种税率等税收要素时,应综合考虑信托行为过程和属性、信托目的、信托财产运作管理方式等因素。同时需制定专门的信托税收法规,以此来规范信托业务的税收行为。
- 程兴华张雷
- 关键词：信托财产
- 中小民营企业融资创新研究：融资路径依赖与内生性契约构建被引量：15
- 2008年
- 中小民营企业融资难问题的实质是中小民营企业不能在较高层次的货币市场和资本市场上如愿地获得资金支持。目前解决中小民营企业融资难问题的关键在于,创新金融制度安排,构建一种能够使外部投资者与中小民营企业建立起横向信用联系的内生性融资契约。在我国既有的金融契约框架下,通过适当的融资结构设计和制度安排,信托私募融资能够最小化中小民营企业融资的代理成本和信息成本,从而使中小民营企业能够沿着既有的融资路径有效地获得所需的资金。
- 程兴华
- 关键词：外源性融资
- 中小民营企业融资创新论——基于信托制度的理论及其在浙江的实践研究
- 本研究报告旨在以金融契约理论为中心，同时引入信息经济学理论、企业控制权理论和相关者利益理论等理论分析方法，从信托制度供给与创新的角度，对中小民营企业融资问题进行规范分析;并依据问卷调查所得的资料及其他有关的统计资料，对浙...
- 程兴华
- 关键词：融资信托制度
- 文献传递
