中央高校基本科研业务费专项资金(CXTD5-03)
- 作品数：12 被引量：285H指数：7
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- 相关机构：对外经济贸易大学中国人民大学湖南师范大学更多>>
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- 相关领域：经济管理文化科学社会学更多>>
- 基金家族的造星策略——基于共同持股股票收益率差异视角被引量：16
- 2014年
- 文章主要研究了我国明星家族基金在共同持股股票上的收益率差异及原因。文章设计了一种对基金在共同持股股票上表现的打分方法,发现明星家族基金在共同持股股票上的绩效差异很大,这种差异并不能完全被基金经理的"能力"差异所解释,而可能源于基金家族的"抬轿"策略。进一步研究发现,基金管理公司的"抬轿"策略随市场行情的不同而不同,熊市中"抬轿"行为更加显著;此外,绩效和管理能力较低的基金家族更倾向于采用"抬轿"策略。
- 屈源育吴卫星
- 关键词：明星基金基金家族
- 风险态度对中国家庭投资分散化的影响研究被引量：23
- 2015年
- 经典理论认为投资者为追求效用最大化,会尽可能分散投资来降低非系统性风险,但大量实证研究表明,大部分投资组合的分散化程度普遍较低,我们通过2009年中国15省城市居民投资行为调查数据也发现了同样的特点。本文试图从投资者风险态度的角度去解释不完全分散化投资频繁出现的原因,并在前人的研究基础上细化投资组合的构成,力图还原影响投资者的投资选择要素。研究结果表明风险态度对中国家庭投资组合的构成确实有显著影响,且投资决策者风险厌恶程度与其持有高分散化投资组合的概率负相关。
- 李雅君李志冰董俊华吴卫星
- 关键词：家庭投资
- 基金业价格竞争有效吗?——基于中国证券投资基金行业的实证研究被引量：1
- 2015年
- 中国证券投资基金行业管制和竞争并存的客观现实为研究价格竞争提供了一个特别的实验室。本文检验了我国2005~2012年基金管理公司价格竞争和非价格竞争与基金公司市场份额之间的关系。实证检验表明,首先,在目前中国证券投资基金市场中规模效应虽然存在,但价格竞争是无效的,产品差异化（非价格竞争）是提高基金公司市场份额的有效途径;其次,基金费用的非对称现象也不存在,不论费率水平在平均值之上还是之下,降低费率并不会导致市场份额的增加;最后,基金的持有人费用对市场份额有正向影响,因为该费用为基金的发行和销售提供了支持,有助于基金公司市场份额的提升。
- 肖欣荣徐俐丽
- 关键词：基金行业市场份额价格竞争
- 社交网络与资产价格形成——基于新浪微博的经验研究被引量：2
- 2016年
- 资产价格的决定和形成是金融理论的核心。近年来,基于移动互联网的社交网络发展迅速,极大地改变了投资者信息获取、传播和处理的途径和方式。本文基于在线社交网络——新浪微博典型大V的分析,研究了社交网络、意见领袖和自组织在资产价格形成过程的新机制。
- 肖欣荣田悦红
- 关键词：社交网络资产价格
- 激励契约、规模报酬递减与组织形式演进:以公募基金和私募基金为例被引量：9
- 2016年
- 资产管理是一类典型的非对称信息委托代理关系。本文基于委托代理理论的分析框架,在规模收益递减假设下,从激励契约角度研究了公募基金和私募基金的激励契约及其演变趋势,并利用显示解和数值模拟计算对理论模型进行了讨论。本文的研究表明,对基金管理人激励契约的安排是组织形式演进的内因;规模收益递减的客观规律是组织形式演进的外因;表现最好的私募基金将演进为私人基金,大部分公募基金将演进为以管理指数基金为主的被动式投资公司。本文的研究也有助于从资产管理企业角度增加对企业边界的理解。
- 肖欣荣田存志
- 关键词：资产管理激励契约
- 市场间相互冲击、收益率传导及跨市场资产配置策略——中国内地、中国的香港地区、美国三地市场检验被引量：5
- 2014年
- 本文以中国内地、中国的香港地区和美国三地市场的指数收益率为样本,利用结构VAR模型对这一系统中市场之间的相互冲击和影响建模。实证结果表明,2004年开始中国内地对外部市场影响逐步增强;2008年以后,外部市场对中国内地市场的影响则开始显著增强。结果还证实了中国的香港市场在中国内地与美国两地市场关联性中的中间市场角色。同时,某市场受到的外部冲击在横截面上能够显著预测该市场未来收益率,基于此所构建的动态资产配置组合显著优于静态及各市场单独组合。
- 肖欣荣查晓磊
- 关键词：资产配置结构VAR
- 风险态度与居民财富--来自中国微观调查的新探究被引量：59
- 2016年
- 随着资本市场的快速发展,在风险资产回报率剧烈波动的现实背景下,考察居民风险态度关于财富的函数形式对于研究家庭资产配置和相关市场政策的福利影响有重要的意义。本文使用代表性家庭调查数据,首次通过构建绝对和相对风险态度的指标,系统分析了我国居民风险偏好与财富之间的关系。研究表明,居民的绝对风险厌恶系数是财富的减函数,相对风险厌恶系数是财富的增函数,从而拒绝了常用于经济学模型假设的常绝对风险厌恶(CARA)和常相对风险厌恶(CRRA)偏好。进一步,我们发现背景风险可能是财富对风险态度的作用渠道之一,财富的变化改变了投资者面对的背景风险水平,继而改变其风险厌恶程度和对风险金融资产的投资。这意味着平抑经济过度波动等控制背景风险的政策将有助于提高居民金融市场参与的积极性。
- 张琳琬吴卫星
- 关键词：财富
- 沪深300股指期货价格发现能力的变化及其决定因素被引量：64
- 2014年
- 本文采用Hasbrouck(1995)的信息份额方法,用沪深300股指期货和沪深300指数高频数据算出每日股指期货的价格发现贡献率,考察股指期货价格发现能力的变化,并分析了决定其变化的相关因素。结果表明:股指期货在信息传递中居于主导地位,在价格发现过程中的作用比现货市场更大,且有随时间增强的趋势。当股指期货市场相对现货市场更加活跃或者市场波动率降低,股指期货市场的价格发现能力会显著上升。下调股指期货交易手续费使得成交放大的同时却显著降低了股指期货的价格发现能力。此外,投机性因素和投资者情绪对股指期货的价格发现功能的影响产不显著。
- 陶利斌潘婉彬黄筠哲
- 关键词：股指期货价格发现
- 管制、竞争与市场份额——基于中国证券投资基金行业的实证研究被引量：1
- 2015年
- 中国基金行业从政府完全管制到政府管制与市场竞争并存的实践,为研究市场结构的决定提供了一个鲜活的案例。本文基于管制和竞争的角度,对我国2005年到2012年证券投资基金行业市场份额的决定因素进行了研究。一般的经验分析认为,基金管理公司在规模、业绩、费用、治理和第三方评级等方面的差异都会影响投资人的决策,并最终反映到基金公司的市场份额上。本文的实证检验结果与经验分析不完全一致,我们的研究表明,基金的历史收益、规模品牌、团队稳定程度等指标的改善对市场份额影响最为显著;基金费用、基金数量与基金公司成立年数的影响其次;基金公司的评级特征对投资者的行为并无显著影响。
- 肖欣荣徐俐丽倪冰
- 关键词：基金行业市场份额
- 公司的媒体信息管理行为与IPO定价效率被引量：92
- 2015年
- 本文选取2009～2011年间沪深IPO公司为样本，系统地研究了公司的媒体信息管理行为对于IPO一级市场定价和抑价率的影响及其作用路径。在控制了其他影响因素后，我们发现公司的媒体信息管理行为在提高IPO发行价的同时，降低了IPO抑价水平，提高了资本市场的定价效率，公司在上市造势期内的媒体新闻报道每增加1篇，其IPO抑价率平均会降低0．3％左右。进一步，我们发现，媒体关注度对首日换手率无显著影响，表明媒体提高IPO定价效率主要依赖其信息传播作用，而非通过影响投资者情绪来实现。本文研究表明，上市公司能有效借助媒体这一信息传导渠道，适时主动地释放公司定价信息，有效地提高了市场的定价效率。
- 汪昌云武佳薇孙艳梅甘顺利
- 关键词：IPO定价效率IPO抑价率信息不对称
