教育部人文社会科学研究基金(06JA630016)
- 作品数：14 被引量：1,769H指数：14
- 相关作者：吕长江王克敏张海平许静静郑慧莲更多>>
- 相关机构：复旦大学吉林大学中国银行更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金国家自然科学基金上海市浦江人才计划项目更多>>
- 相关领域：经济管理医药卫生更多>>
- 家族成员参与管理对IPO抑价率的影响被引量：48
- 2014年
- 本文研究家族成员参与管理对公司IPO抑价率的影响。基于代理理论和信息不对称理论,本文发现,家族参与管理的企业的IPO抑价率显著低于其他民营企业,并且家族成员担任CEO的企业IPO抑价率比非家族成员担任CEO企业的抑价率更低。进一步,我们发现,当家族参与管理企业不存在现金流权和投票权分离时,IPO抑价率更低。本文认为,家族股权与家族管理的结合可靠地向市场揭示了家族参与管理企业内在价值的信息,降低了IPO市场的信息不对称,从而降低了IPO抑价率。
- 翁宵暐王克明吕长江
- 关键词：IPO抑价率代理问题
- 上市公司股权激励计划对股利分配政策的影响被引量：63
- 2012年
- 本文研究我国股权激励计划背景下公司的股利分配行为。我们发现,相比非股权激励公司,推出股权激励方案的公司更倾向减少现金股利支付;股权激励公司在激励方案推出后的股利支付率小于方案推出前的股利支付率;进一步研究发现,具有福利性质的股权激励公司对公司现金股利政策的影响更显著。本文结论表明,部分实施股权激励计划的公司高管利用股利政策为自己谋福利。本文的研究不仅为中国制度背景下的股利代理理论提供了新的分析视角,同时还为管理者权力理论提供了相关证据。
- 吕长江张海平
- 关键词：股权激励计划股利支付率
- 股权激励计划对公司投资行为的影响被引量：305
- 2011年
- 本文研究我国股权激励计划对公司投资行为的影响。我们发现,股权激励机制有助于抑制上市公司的非效率投资行为,具体地,相比非股权激励公司,推出股权激励方案的公司抑制了投资过度行为,也缓解了投资不足的问题。本文研究表明,我国上市公司既存在投资过度的情形,也存在投资不足的问题,总体上,我国的股权激励制度有助于缓解管理层和股东的利益冲突,通过抑制公司非效率投资的路径间接实现了降低代理成本的目的。本文的研究提供了股权激励制度合理性的证据,也为监管层加强公司监管提供了有益参考。
- 吕长江张海平
- 关键词：股权激励过度投资代理成本
- 上市板块差异对会计稳健性的影响——来自A股主板和中小板民营企业的实证检验被引量：26
- 2011年
- 本文研究上市板块差异对企业会计稳健性的影响。在我国,主板和中小板之间存在风险差异,两个板块间存在不同的监管措施。基于总资产和行业因素,通过配比中小板和主板民营企业,我们发现上市板块差异显著影响企业的会计稳健性。进一步,我们发现,配对主板企业拥有较高的资产负债率和较低的实际控制人担任董事长或总经理的比率,明显具有会计稳健性的需求,但深交所制定的专门行政法规令使得中小板表现出更高的会计稳健性。这说明中小板通过深交所的严格监管措施提升了自身的会计稳健性,上市板块差异对会计稳健性产生明显影响。
- 陈策吕长江
- 关键词：中小板行政监管会计稳健性民营企业
- 保荐制度改善首发上市公司盈余质量了吗?被引量：22
- 2010年
- 本文研究了上市保荐制度的实施对公司盈余质量的影响。基于信息不对称的理论分析和实证检验发现,上市保荐制度只是改变公司会计政策选择的时机策略,而并未改善公司盈余质量,即针对上市前两年,与保荐制度实施前相比,保荐制度实施后的首发上市公司更偏好激进会计政策,致使公司可操控应计明显提高,且会计稳健性显著下降;针对上市后两年,保荐制实施前后的首发上市公司可操控应计及会计稳健性并无显著差异。本文研究结论表明公司可以利用上市辅导期的"预支"盈余的方式规避上市后监管,导致保荐制度未能起到改善盈余质量的作用。该结论为上市辅导期与持续督导期的会计政策选择策略过程监管提供了有力的证据。
- 王克敏廉鹏
- 关键词：首发上市保荐制度盈余质量
- 经济周期与上市公司经营绩效背离之谜被引量：59
- 2009年
- 20世纪90年代后期以来,中国宏观经济一直处于繁荣阶段,无论是GDP增长率还是企业的总资产贡献率都在逐步提高,而此时上市公司的经营绩效却在一直下滑,本文将此称为经济周期与上市公司经营绩效背离之谜。我们以1996年到2006年中国上市公司数据为样本,首先发现造成上市公司这十年来业绩滑坡的根源在于IPO时的利润操纵,只不过是带着面纱的IPO后业绩下滑。其次我们控制了IPO效应后,进一步发现上市公司的经营绩效和宏观经济周期的波动是一致的。
- 李远鹏
- 关键词：经济周期经营绩效首次公开发行利润操纵
- 上市公司股权激励制度设计:是激励还是福利?被引量：514
- 2009年
- 本文以2005年1月1日～2008年12月31日公布股权激励计划草案的公司为样本,研究我国上市公司设计的股权激励方案的特征及其激励效应。我们发现,上市公司设计的股权激励方案既存在激励效应又存在福利效应。我们认为,上市公司可以通过激励条件和激励有效期的改善,来增加股权激励方案的激励效果。激励型公司和福利型公司存在差异的原因在于公司治理结构安排。本文以泸州老窖的股权激励方案为例,提出了如何设计合理股权激励方案的建议。本研究的贡献在于首次系统地总结我国上市公司股权激励方案的总体特征,并根据标准区分激励型和福利型公司,为监管层的进一步监管和上市公司推出股权激励方案提供参考。
- 吕长江郑慧莲严明珠许静静
- 关键词：股权激励计划福利效应
- 上市公司高管股权激励所得税规定与激励效用冲突分析被引量：21
- 2010年
- 文章通过对比分析中美两国公司高管股权激励所得税制度差异,发现中国的所得税规定与股权激励制度的激励效果存在冲突,主要表现为:按工资薪金所得纳税,其超额累进税制导致的高边际税率会影响股权激励效用的发挥;在行权日纳税,过重的税收负担会削弱高管实施股权激励制度的积极性,或迫使高管立即抛售股票来缴税,还容易引发高管的机会主义行为;在行权日纳税还导致股权激励收益与税基不匹配。文章针对我国股权激励税收制度中存在的问题提出相应的建议,以期为进一步完善我国上市公司股权激励税收制度提供参考。
- 娄贺统郑慧莲张海平吕长江
- 关键词：股权激励税收安排
- 上市公司股权激励与会计政策选择:基于资产减值会计的分析被引量：38
- 2011年
- 文章基于资产减值会计的视角,研究股权激励计划对公司会计政策选择的影响。我们发现:从盈余管理动机的角度看,股权激励影响公司会计政策的选择。在股权激励方案推出前后,实施股权激励计划的公司管理层基于自身利益的考虑,利用资产减值政策操纵会计盈余影响股权激励的行权条件。研究表明,部分实施股权激励计划的公司管理层利用资产减值政策操纵会计盈余推动股权激励方案的顺利实施,为自己谋利。文章的研究为上市公司盈余管理动机提供了新的分析视角,也为监管层进一步完善会计监管和股权激励制度提供了有益参考。
- 张海平吕长江
- 关键词：股权激励会计政策选择资产减值
- 高管控制权、报酬与盈余管理——基于中国上市公司的实证研究被引量：437
- 2007年
- 本文基于代理理论分析框架,应用LISREL模型,深入分析高管报酬与盈余管理行为的相关性,并在此基础上考察了高管控制权对高管报酬诱发盈余管理程度的影响。研究发现,高管报酬与盈余管理正相关。然而,在引入高管控制权影响条件下,即当总经理来自控股股东单位或兼任董事长时,高管控制权的增加提高了高管报酬水平,但却降低了高管报酬诱发盈余管理的程度。研究结果表明,当高管控制权缺乏监督和制衡时,公司激励约束机制失效,导致总经理寻租空间增大,由此,相对抑制了高管报酬诱发盈余管理的程度,即在追求个人报酬最大化的动因下,反而减少了高管选择风险和成本都比较高的盈余管理行为。
- 王克敏王志超
- 关键词：报酬盈余管理
