陕西省教育厅科研计划项目(12JK0025)
- 作品数：3 被引量：9H指数：2
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- 固定管理费率制度下的基金激励契约设计被引量：5
- 2015年
- 固定管理费率制度在目前证券市场不景气的现状下已严重影响了中国基金产业的健康发展。本文对基于固定费率+激励制度+风险分担机制的基金管理费收取契约模式进行了探讨。文中将基金管理费分成基金日常运营费用、业绩报酬两部分分别结算,前者可直接计提,后者则参照业绩比较基准进行确定,且两部分费用依照风险共担系数由基金投资人与基金管理人共同承担。该契约模型在市场不景气的情况下可有效解决双方的利益冲突,并可应对基金管理人的道德风险问题。业绩报酬与日常运营费用分别计算使得基金管理人有积极性降低基金的日常运营成本并使成本费用内部化,基金管理人也尽其可能的运作基金以减少赔偿支付。风险共担机制的引入使得基金管理人尽量保持风险规避的投资策略,减少了基金管理人迎合基金投资人的风险偏好而独自承担基金运营的预期风险损失。
- 王良贾宇洁冯涛
- 关键词：基金费率契约
- 基于声誉及信息操纵考虑的基金经理持股策略演化博弈研究被引量：3
- 2015年
- 基金经理运用声誉及信息操纵来获得超额利润的现象频发已严重阻碍了中国证券市场的健康发展,因此明晰其中的博弈演化机理以减少基金经理道德风险的发生具有较高的研究价值。本文通过数理模型从声誉及信息操纵两个维度研究了基金经理持股策略演化博弈过程。研究发现,如果非明星基金经理树立声誉的净收益大于市场平均收益,那么经过长期演化博弈,具有有限理性的明星基金经理选择继续维护声誉策略,非明星基金经理选择建立声誉策略。当强势明星基金经理信息操纵的收益小于信息操纵的成本时,无论外部投资者是否监督,有限理性的强势明星基金经理均会选择如实披露信息的策略。当外部投资者监督的收益小于监督的成本时,外部投资者选择不监督策略;当外部投资者监督的收益大于监督的成本时,外部投资者的策略选择依赖于强势明星基金经理的策略选择,强势明星基金经理选择信息操纵策略的概率越大,外部投资者越可能选择监督策略。
- 王良冯涛
- 关键词：基金博弈股票
- 基于两阶段决策的封闭式基金价格控制问题研究被引量：1
- 2014年
- 在给定相关假设的基础上,考虑了在某一交易时间段的初始时刻,"庄家"型封闭式基金投资者初始持有资金额度有限的状况,将"庄家"型基金投资者的基金价格控制决策分为两个阶段:第一阶段为在确定各时刻期望收益率及其收益离差的条件下求得该投资者在对应时刻的最优投资值,第二阶段以各时刻的最优投资值为约束来获得最优基金价格控制序列。对于第一阶段可建立使"庄家"型基金投资者期望收益最大、收益平均绝对离差最小(风险最小)的双目标模型,变换为一个单目标模型后利用库恩-塔克条件进行求解,从而获得各时刻的最优投资值;对于第二阶段则以第一阶段得到的各时刻最优投资值为约束,以"庄家"型基金投资者在该交易时间段内的现金支付为极小值(现金收益的极大值)建立目标函数,而其为一个带约束的非线性规划问题,对此采用了一种改进的遗传算法进行求解,最终获得基金的最优价格控制序列。
- 王良冯涛
- 关键词：封闭式基金非线性规划遗传算法
