国家自然科学基金(71173078)
- 作品数：17 被引量：697H指数：8
- 相关作者：孔东民王江元钱雪松郑文张建华更多>>
- 相关机构：华中科技大学北京大学四川大学更多>>
- 发文基金：国家自然科学基金中央高校基本科研业务费专项资金教育部人文社会科学研究重大课题攻关项目更多>>
- 相关领域：经济管理文化科学环境科学与工程交通运输工程更多>>
- 内部人控制、国企分红机制安排和政府收入被引量：19
- 2012年
- 本文构造了一个内生化国企内部人行为的代理模型,引入政府强制征收红利因素,考察了最优分红比例和红利征收处置问题。分析表明,政府收入与分红比例呈现倒U型关系:在红利支付比例超过一定门槛值之后,继续提高分红比例会降低政府红利收入。本文强调了国企分红机制安排的重要性,其一,红利征收部门要有激励和能力提升公司治理以缓解内部人控制问题,避免国企出现无红可分局面;其二,处置红利收入时防止国企利润在国有经济部门内部低效循环,尽量将其导出国企部门,以降低国企争夺红利引致的搭便车激励和寻租行为的负面影响。
- 钱雪松孔东民
- 关键词：红利支付内部人控制公司治理
- 机构投资者股权集中、国有控股与上市公司盈余管理被引量：4
- 2016年
- 不同于以往研究分析机构投资者总持股比例与盈余管理之间的关系，本文发掘了总持股比例下机构投资者治理效应产生的具体机制。通过计算所有持有公司股票机构投资者的HHI指数来描述机构投资者股权集中程度和相互影响程度，分析了机构投资者股权集中度与上市公司盈余管理的关系以及国有控股对这种关系的影响，研究发现机构投资者股权集中度与上市公司正向应计盈余管理以及总真实盈余管理之间呈现倒U形关系，而且机构投资者股权集中度与正向应计盈余管理的关系只在国有企业样本中显著，机构投资者股权集中度与真实盈余管理之间的关系只在非国有企业中显著。
- 孔东民王江元
- 关键词：机构投资者股权集中度国有控股盈余管理
- 清洁发展机制下减排技术转移的影响因素研究——基于中国CDM项目分省数据的logit模型分析被引量：11
- 2012年
- 截至2011年8月1日注册成功的中国CDM项目作为研究对象,对影响CDM项目技术转移的因素运用logit模型进行实证分析。计量结果表明:项目规模、所在地区的经济发展状况、所在地区的技术吸收能力等因素会对技术转移发挥不同程度的促进作用;相似项目规模抑制了技术转移的发生;现阶段我国尚未建立起CERs收益对技术转移的激励机制。最后,本文提出了相应的政策建议。
- 郑文张建华
- 关键词：清洁发展机制减排技术转移技术能力
- 产品市场竞争和异质波动:“自然避险”还是“信息不确定”?被引量：6
- 2012年
- 本文研究产品市场竞争与异质波动之间的关系,并进一步基于自然避险与信息不确定的角度考察两者的内在影响机制。结果发现:公司的市场力量与异质波动之间呈显著负相关;这种负向关系主要来自于信息不对称机制,即公司的市场力量通过影响投资者对该股票的未来平均利润率的不确定性,进而间接影响股票的异质波动;同时,公司通过其市场力量作用于资产波动的自然避险机制,则效果不明显。本文的研究具有明晰的政策含义,即加强信息披露质量,降低信息不确定性,从而进一步降低市场波动。
- 孔东民杨薇
- 关键词：信息不确定性
- 机构投资者信息竞争与股价崩盘风险被引量：46
- 2016年
- 由于知情交易收益的对立,机构投资者之间存在信息竞争并由此产生差异化的积极主义行为与交易行为,因此信息竞争最终会影响到公司股价的崩盘风险。本文用机构投资者股权分布均衡程度衡量信息竞争,基于中国A股市场2008-2014年数据的实证分析表明:机构投资者信息竞争与股价崩盘风险之间呈现正向关系,即机构投资者的信息竞争行为可能会加大股价崩盘风险;基于机构投资者持股稳定性的分析也表明,信息竞争的公司治理途径相对于交易行为途径对股价崩盘产生了更大影响;在控制内生性以及其他稳健性检验中本文结论依然成立。本文结论扩展了机构投资者与股价稳定关系的相关研究,为监管部门制定相关市场稳定政策提供了新视角。
- 孔东民王江元
- 关键词：机构投资者信息竞争
- 公司透明度与股价波动性被引量：268
- 2014年
- 本文分析和检验了企业层面的透明度对股价波动性的影响。使用A股上市公司数据,我们发现当前更高的盈余质量、更好的信息披露水平、更多的分析师跟踪、更准确的分析师盈余预测和国际四大审计,同未来更低的个股回报方差相联。采用工具变量回归,二者的负相关系依然存在。进一步研究发现,透明度同股价波动性的负相关关系在代理问题更为严重以及机构持股比例更高的样本组中表现更为明显。
- 辛清泉孔东民郝颖
- 关键词：股价波动性代理成本机构投资者
- 现金分红的连续性、投资效率与公司价值——基于面板结构VAR模型的实证分析被引量：16
- 2014年
- 本文以1998-2009年间我国1383家上市公司为样本,分别按最终控制人的性质和派现行为是否连续对样本进行了划分,运用面板的结构VAR模型研究了现金股利、投资效率和公司价值之间的关系。基于模型的脉冲响应函数和方差分解,本文对连续派现的公司和非连续派现的公司进行了比较。研究发现:自然人控制的上市公司中,非连续派现公司的投资挤占了现金股利的积极效应,并给公司价值带来了负的冲击效应,连续派现公司的现金分红与投资存在相互促进的效应,公司价值对投资冲击的响应函数值为正;地方政府控制的上市公司整体上投资对现金分红冲击的响应函数值为负,其对公司价值的冲击效应也为负;中央政府控制的上市公司中,连续派现公司的现金分红具有抑制过度投资的效应,但其对投资波动的影响作用较小,若对非连续派现的公司实施以分红为条件的融资政策,则可能会制约其发展。
- 王小泳孔东民李尚骜
- 关键词：现金分红
- 公司行为中的媒体角色:激浊扬清还是推波助澜?被引量：281
- 2013年
- 从中小股东利益保护的角度出发,本文将公司行为分为"好行为"与"坏行为",然后考察媒体对于公司行为的影响。尽管媒体治理的角色在机制上存在"监督"与"合谋"两种可能,但我们发现,媒体关注在中国上市公司行为的各个层面上都体现了显著的监督治理功能。具体表现为:媒体关注度高的公司,其生产效率、公司业绩与社会责任均会增加;同时,公司盈余操纵、衡量大股东掏空的关联交易以及违规行为均显著降低。进一步,我们发现信息不对称也有一定程度的边际影响。然而,在某些特定的场景下,我们发现了当地媒体与当地企业可能存在合谋(即媒体偏差)的证据。整体上,本文在扩展、补充目前研究的同时,也给监管部门提供了明晰的政策建议,即大力发展媒体作为信息披露媒介以及第三方监管的功能,促使媒体的独立化与市场化。
- 孔东民刘莎莎应千伟
- 关键词：媒体关注投资者保护合谋
- 关于团队基金经理是否更具优势的比较研究被引量：5
- 2013年
- 本文首次利用中国基金经理数据,考察了团队与个人基金经理对基金特征的影响作用。我们发现,与个人基金经理相比,团队管理能够使基金具有更低的行业集中度。但是,团队管理的基金并不能在当期以及未来获得更高的收益,其在控制风险上面也并无明显优势,同时还具有更高的换手率。因此,我们建议,基金公司在未来的发展过程中,应更加关注基金经理团队的组建工作,进而提升基金的投资质量。
- 代昀昊
- 关键词：基金经理基金特征
- 信息不确定、坏消息与投资者交易行为被引量：10
- 2011年
- 本文以2000年至2010年的A股上市公司违法违规事件为样本,分析该类事件中信息不确定性的影响,以及市场反应中的投资者交易行为。研究发现:上市公司市场价值在事件日呈显著下跌;然而,与直觉有些相悖的是,信息不确定程度与超额累积收益呈显著正相关,这意味着在坏消息到来时,不确定性反而提高了股票的市场价值;最后,通过对各类投资者在此类事件中的净买入情况分析,我们发现不同投资者的交易行为有明显差异。机构投资者在坏消息中采用了反向交易策略,并且知情交易促进机构投资者的买入。
- 王磊赵婧李捷瑜孔东民
- 关键词：信息不确定负面消息机构投资者
