教育部人文社会科学研究基金(12YJA630181)
- 作品数：16 被引量：138H指数：7
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- 我国上市公司分红的政府监管:动因·演进·未来
- 2013年
- 为完善资本市场功能，改变“圈钱市”状况，我国政府监管部门近年愈加重视公司分红行为的监管与引导，如我国证监会在2001、2004、2006、2008年分别出台“半强制分红政策”，国资委（2012）鼓励上市央企建立符合价值投资理念的分红机制，上海证券交易所（2013）出台岱上海证券交易所上市公司现金分红指引》细化了分红要求。此外，财政部’国家税务总局（2005）发布《（关于股息红利个人所得税有关政策的通知》减半征收个人投资者现金红利税，2013年1月1日起又实施“股息红利税差别化征收”。
- 杨宝
- 关键词：分红政策政府监管演进动因资本市场功能价值投资理念
- 政府监管、股利分配与再融资动机被引量：8
- 2013年
- 基于我国特有的股利分配管制环境,考察了SEO①上市公司的股利分配行为,以检验政府管制对于SEO公司利润分配行为的影响。研究结果表明,与再融资前相比,SEO公司融资后现金股利分配行为没有显著变化,说明证监会"半强制分红"政策的监管效应有限;相比于配对非SEO公司,SEO公司再融资前主要通过送股、转增等股票股利方式提高其股利支付水平。此外,本文还发现,再融资后SEO公司的送转股等股票股利行为显著增加,SEO公司有明显的利用送转股后的"填权行情"提升公司市值的动机。
- 杨宝袁天荣
- 关键词：上市公司现金股利SEO政府监管
- 政府监管、经济形势与公司分红被引量：3
- 2013年
- 本文基于沪深A股数据实证检验了政府监管、经济形势等外部因素对公司分红决策的影响。结果表明:证监会的半强制分红政策对上市公司分红有正面影响,但效应有限;金融危机对我国上市公司分红水平及分红比例均具有显著负向影响。本文的经验证据说明,上市公司分红决策会受到政府监管、经济形势等外部因素的制约与影响。
- 杨宝
- 关键词：金融危机公司分红环境因素
- 投资者情绪、机构投资者与分析师跟进——基于面板数据负二项回归的经验研究被引量：7
- 2013年
- 以2003～2010年的7006个上市公司年为样本，运用面板负二项回归方法，检验了投资者情绪、机构投资者对分析师跟进决策的影响。结果表明，投资者情绪越高涨，分析师跟进就越多；机构投资者持股比率越大，分析师跟进也越多；与成熟市场的研究结果相反，国内的高BETA公司抑制了分析师的跟进；交叉上市和中小板公司吸引了更多的分析师跟进，但在我国特有的ST公司制度下，分析师对ST公司趋于回避，这一研究结果对中小投资者的投资决策具有启发意义。
- 黄永安曾小青
- 关键词：投资者情绪分析师跟进
- 关联并购、支付方式与企业并购绩效被引量：8
- 2016年
- 关联并购在我国上市公司并购活动中占主要地位,关联并购可能是关联交易的终结,但也有能成为大股东掏空上市公司的手段。在此背景下,本文通过多元回归分析探究了关联并购与并购绩效之间的关系,并在此基础上,引入支付方式,通过多元回归分析和分组检验,进一步探究了支付方式对关联并购与企业并购绩效之间的调节作用。实证结果显示,关联并购与并购绩效之间显著负相关,并购关联性与支付方式的交乘项与并购绩效显著负相关,说明支付方式对关联并购与并购绩效之间负相关关系具有加强的作用。
- 韩申
- 关键词：关联并购支付方式企业并购绩效
- 反收购条款影响高管变更的机理研究——来自交错董事会条款的经验证据被引量：5
- 2018年
- 在资本市场不断开放的情形下,控制权市场活跃度日益增加,上市公司为了维护公司控制权的稳定,纷纷设置反收购条款予以应对,但是反收购条款会给公司带来什么经济后果,国内研究较少,特别是交错董事会条款是否会对高管变更产生影响?而内部治理又会起到怎样的调节作用?现有国内文献尚未关注。利用手工搜集的交错董事会条款样本数据,检验了交错董事会条款与高管变更之间的关系。实证结果表明,上市公司设置交错董事会条款有利于降低高管的非正常变更。当上市公司股权结构较分散、高管持股比例较少、内部董事较少、董事长和总经理两职分离时,交错董事会条款抑制高管非正常变更的作用更加明显。
- 袁天荣徐明亮潘临
- 关键词：高管变更
- CEO权力、私有收益与并购动因——基于我国上市公司的实证研究被引量：50
- 2013年
- 文章选取2002-2011年发生并购的上市公司为样本,研究了我国上市公司CEO权力、私有收益与并购动因之间的关系。研究发现,CEO权力和私有收益是企业并购的主要推动力,对企业并购与否、并购规模及并购频率具有重要影响;权力较大的CEO更可能推动并购,进而获得较高的私有收益。文章的研究体现了CEO通过权力推动并购进而获取私有收益的过程。
- 张洽袁天荣
- 关键词：CEO权力私有收益并购动因
- 资本市场错误定价、分析师跟踪与并购融资方式选择被引量：5
- 2019年
- 新兴资本市场市场错误定价驱动着公司并购,上市公司利用资本市场的低效率进行并购融资的行为近年来受到学术界和实务界的广泛关注。论题以信息不对称理论为基础,研究了资本市场错误定价与分析师跟踪对并购融资方式选择的直接影响和交互影响。研究发现:(1)相对于公司股价低估的并购公司,股价高估的并购公司在进行并购融资时更倾向于选择股票融资方式;(2)分析师跟踪人数越多,市场的错误定价程度越低;(3)分析师跟踪对市场错误定价与并购融资方式选择两者关系具有调节作用,分析师跟踪弱化了并购公司股价高估对股票融资方式选择倾向的显著正向影响。
- 袁天荣赵晴宋丽君
- 关键词：分析师跟踪并购融资方式
- 企业海外并购整合风险机理:诱因、衍化与治理被引量：7
- 2014年
- 海外并购整合风险机理的深入研究事关企业海外并购整合的成败,在我国"十二五"期间实施"走出去"战略的背景下,具有重要的现实意义。基于事物发展内外因辩证关系的视角分析了我国企业海外并购整合风险的诱因机理;结合并购的动态流程深入研究了海外并购整合风险的衍化机理——即衍化的起点、路径及关键影响因素;最后从治理导向、治理策略、关键措施三个层面提出了海外并购整合风险的治理思路。
- 袁天荣杨宝
- 关键词：海外并购
- 高管报酬、公司分红与薪酬契约改进被引量：9
- 2013年
- 基于委托代理理论分析上市公司高管报酬对分红的影响机理,进而以2003-2010年沪深A股上市公司为样本,检验高管报酬与公司分红的关系。研究发现:高管货币薪酬、高管持股对公司分红具有显著正向影响,并且二者对分红的影响具有"替代效应"。相比于国有企业,这种"报酬-分红"敏感性关系在民营上市公司中更为突出;另外,我国上市公司高管薪酬契约并不能对高管"效率"进行有效识别,高管激励与分红优化,需要从"高管报酬契约设计"这一源头抓起。
- 杨宝
- 关键词：高管持股股利支付率
