高等学校科技创新工程重大项目(708015)
- 作品数：12 被引量：68H指数：4
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- 信贷约束、房价波动传导机制及特征识别被引量：1
- 2017年
- 文章基于信贷约束条件,构建包含信贷市场、货币市场、房产市场、生产市场及宏观经济等多因素的动态一般均衡模型,分析了房价传导机制;以我国2005年7月至2015年10月的数据为样本,对我国的房价进行拟合,建立了普通最优模型、信贷加速效应模型、信贷门限模型、危机前模型和危机后模型等,对比分析了信贷约束加速效应、门限特征、分段特征等;对房价波动进行了脉冲响应分析,考察了信贷约束、产出、通胀、货币政策对房价的冲击影响。
- 潘海峰
- 关键词：房价信贷约束
- 不对称信息条件下资产交易税与市场效率——税收承担者不同有影响吗?
- 2014年
- 本文在不对称信息的条件下构建了一个存在资产交易税时的理性预期均衡(REE)模型,说明了对不同的交易者征税会导致不同的市场效率。对买方征税与不存在资产交易税相比会降低风险资产均衡价格的波动性,对卖方征税相比对买卖双方分别征税提高了这种波动性。征税方向从买方转到卖方使得未来回报在给定价格条件下的方差更小,均衡价格所蕴含的信息量更大。实证检验结果也验证了上述结论。
- 赵文霞张定胜
- 关键词：纳税主体波动性
- 外围股市、能源、黄金和汇率对上证指数的影响被引量：3
- 2011年
- 随着中国加入WTO、QDII和QFII实施以及人民币汇率机制形成,中国资本市场与国际资本市场之间的联系日益紧密。文章选取2005～2011年上证综指、道琼斯工业指教、美国原油期货价格、美国黄金期货价格和美元与人民币汇率的日收盘价作为研究对象,运用GJR-GARCH模型,研究外围股市、能源、黄金期货和汇率对上证综指日收益率的影响。结果表明,上证综合指数收益股价收益率存在不对称现象,但不存在杠杆效应。美国股市和美国原油价格对上海股市存在正向影响,黄金期货收益序列的波动性与上证综指的均值收益负相关,美元/人民币汇率收益与上证综指波动率负相关。
- 陈洁张定胜
- 关键词：股票市场
- 证券价格、资产证券化和道德风险——一个理论模型被引量：7
- 2013年
- 本文考察了证券价格对银行资产证券化过程中道德风险行为的影响。在本文所构建的模型中,由于监管约束和证券化价格高低的影响,银行有选择的将其部分资产证券化,并向其他银行或投资者出售。银行在其区域位置内,有对投资机会进行筛选并监控的相对优势。我们的结果显示,在买方市场定价机制下,不同流动性约束下的银行可以根据相对优势,分享投资机会,道德风险的水平较低,或不存在道德风险问题。而在卖方市场定价机制下,银行有进行策略性资产证券化的激励,道德风险问题较严重。次贷危机中的一些经验事实支持了本文的主要思想。
- 刘吕科张定胜邹恒甫
- 关键词：资产证券化
- 制度变迁、人口压力与经济增长——理论与中国的经验研究
- 2012年
- 结合制度变迁理论,在对家庭联产承包责任制制度变革进行理论分析的基础上,本文采用中国1968～1988年31个省份的面板数据,比较了人民公社化和家庭联产承包责任制两种制度框架下人口压力的变化,并研究了两种制度框架下人口压力与经济绩效的关系。我们的研究发现制度变迁对人口压力有显著影响;同时,在适当的制度框架下,人口压力对经济绩效有较为正面的促进作用。我们的研究表明应将制度创新作为实现经济持续增长的主要思路之一。
- 刘吕科张定胜邹恒甫
- 关键词：家庭联产承包责任制人口压力经济绩效
- 信息不对称与股市崩盘研究综述被引量：4
- 2011年
- 按照股市崩盘形成的具体原因,将国外从信息不对称角度研究股市崩盘现象的主要理论模型分为流动性缺乏模型、多均衡与太阳黑子模型、块状信息聚集模型、羊群效应变形模型和泡沫破裂模型5类进行综述,介绍了国外的主要实证研究,并在此基础上指出中国学者进行股市崩盘研究的可能方向。
- 陈洁张定胜
- 关键词：股市崩盘信息不对称
- 融券对我国股票价格的影响被引量：10
- 2012年
- 本文通过测量我国股票价格在实行融券前后的显著变化,并比较回报率横截面分布特征的变化来检验两种理论假说:1)融券使股价降低;2)投资者意见分歧加大会导致股价更大程度下跌。研究结果支持这些假说,并表明我国股市投资者预期到了融券对股价的负面影响,股价在融券宣告日前后就开始向下调整。对融券余量数据的分析显示,融券活动在起初并不活跃,导致股价在此期间下跌的主要原因是市场对融券预期的负面信息效应。
- 张永力裘骏峰
- 关键词：融券
- 国际股市对上证综指的影响被引量：1
- 2012年
- 为了检验国际股市对上海股市的影响,选取2000—2011年国际主要股票市场与中国股票市场日收盘数据,分别假定模型扰动项服从正态分布、学生t分布或广义误差分布(GED),根据极大似然函数值准则和赤池信息准则选择最优的非对称GARCH模型,研究了标准普尔500(SP500)、恒生指数(HIS)、伦敦富时(FTSE)、日经(N225)对上证综指(SSEC)的影响。结果表明:香港市场和英国市场对上海市场均存在正向影响,美国市场与上海市场负相关,香港市场的影响最为显著,日本股市对上海股市不存在明显影响。同时发现上证综指收益率波动存在杠杆效应,利空消息对股市的冲击大于利好消息对股市的冲击。
- 陈洁张定胜
- 关键词：股票市场国际股市
- 金融系统性风险衡量研究最新进展述评被引量：30
- 2012年
- 金融系统性风险是业界、学界及监管机构关注的焦点。本次金融危机的爆发更加凸显了对系统性风险进行衡量和监管的重要性。本文回顾了国际上对系统性风险衡量的最新研究成果,对基于财务报表数据、基于资产相关性、在险价值和宏观压力测试等衡量方法进行了比较和分析,并给出了研究展望。
- 刘吕科张定胜邹恒甫
- 关键词：金融稳定在险价值
- 投机资本流入、利率政策的两难问题和货币政策工具的最优搭配被引量：3
- 2012年
- 本文构建理论模型分析了如何选择利率和存款准备金率工具的最优搭配,从而在防止通货膨胀和防止热钱流入之间取得最佳平衡。模型显示存款准备金率只对银行贷款起直接抑制作用,当人们通过非银行渠道融资时,可规避准备金率的限制,使其效果下降。而利率政策通过套利机制也对非银行融资起直接限制作用。而且利率政策可以避免对信贷资金分配的不对称限制,使资金分配更平衡有效,所以利率政策相对占优。但当利率吸引投机资本时,可搭配使用准备金率政策以减少利率需要提高的程度,以减少热钱流入。
- 裘骏峰
- 关键词：利率政策存款准备金率
