国家自然科学基金(71172171)
- 作品数：6 被引量：172H指数：5
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- 金融监管制度、机构成本效率与机会主义中介效应被引量：1
- 2013年
- 文章通过引入金融机会主义行为这一转轨时期典型特征变量,建立中介效应分析模型,对监管制度与机构效率的关系机理进行了理论与实证研究。结果表明:机会主义对金融监管与机构效率具有显著的中介效应,且不同类型机会主义行为的中介作用路径和程度存在差异,进而对效率产生不同影响;监管制度供给和不同制度的交互影响会对机会主义及效率产生显著影响。此外,经验研究也揭示了扩大金融机构业务自主权、强化市场监督、推动国有股减持和深化公司治理改革等措施有利于改善机构效率;监管制度供给既应重视对机构效率的直接影响效应,又应注重对机会主义行为的治理作用。
- 徐辉李健
- 关键词：机会主义中介效应
- 股权激励与股利分配——来自中国上市公司的经验证据被引量：77
- 2012年
- 本文以《上市公司股权激励管理办法》颁布后的2006年1月1日至2011年6月30日沪深两市公告股权激励计划的上市公司为对象,研究了股权激励与股利政策的关系。结果表明,股权激励公司的送转股水平和现金股利水平从公告计划前一年起显著高于非股权激励公司;上市公司公告股权激励计划对送转股和现金股利水平均有正向的影响,但从股利政策影响因素的回归结果来看,上市公司的现金股利政策较为适合自身的特征,但在送转能力不足的情况下依然"异常高送转",表明送转股是管理层眼中最大化其股权激励收益的更为理想的掘金工具。
- 肖淑芳喻梦颖
- 关键词：股权激励现金股利
- 定向增发整体上市、机构投资者与短期市场反应被引量：25
- 2015年
- 整体上市的优越性早已引起关注,但关于机构投资者的参与对整体上市影响的研究仍较为缺乏。本文以2004—2013年通过定向增发实现整体上市的公司为研究样本,系统分析机构投资者的认购情况与短期市场反应之间的关系。研究发现:(1)定向增发整体上市的市场反应显著为正,且有机构投资者参与的公司市场反应更好;(2)券商、基金、投资公司等相对独立的机构投资者的认购比例与定向增发整体上市市场反应之间存在倒U形关系,信托、保险等公司与上市公司可能存在一定商业关系,其参与程度对市场反应不产生规律性影响。
- 佟岩华晨华晨
- 关键词：机构投资者定向增发
- 员工持股计划公告的市场反应——基于中国上市公司的经验数据被引量：12
- 2018年
- 以2014年6月—2016年6月公告的518份员工持股计划(ESOP)为样本,分析ESOP公告的市场反应及其影响因素。研究发现:(1)市场对于ESOP公告有显著的积极反应,但是这种积极反应在公告日前一天就出现了,说明可能存在消息泄漏现象;国有企业公告的市场反应要好于非国有企业的;创业板中高科技企业公告的反应要好于非高科技企业的。(2)资金来源中有杠杆与无杠杆相比、股票来源中定向增发与二级市场购买相比、持股比例高与持股比例低相比,ESOP公告的市场反应更好。因此,ESOP方案的设计可以考虑采用有杠杆的资金来源、采取定向增发的股票来源方式、适当提高持股比例、延长存续期等;同时相关部门应该加强对员工持股信息披露的监管。
- 肖淑芳胥春悦刘珊珊
- 关键词：员工持股计划
- 历史价量信息在价格发现中更有效吗?——基于中国证券市场的数据分析
- 本文通过对2001年-2011年上证指数数据进行投资策略模拟,研究历史价量关系信息在中国股票市场价格发现中是否比纯粹的历史价格信息更有效。采用向量自回归模型(VAR)和结构向量自回归模型(SVAR)比较代表历史价量信息的...
- 张永冀汪昌云华晨
- 关键词：SVARVARMACDEMV
- 金融监管制度与机会主义行为机理研究被引量：7
- 2012年
- 由于金融市场的信息不对称和外部性难以根本消除,致使机会主义行为难以避免。金融监管制度的演变即是保障存款人利益、预防和化解金融风险维护金融系统稳定的过程,也是对金融机构和监管机构及相关代理人机会主义行为规避和治理的过程。本文以委托代理模型为起点,分析金融机构经营信息已知和未知两种状态下监管机构和金融机构各自的效用函数,通过引入监管制度和代理人风险偏好变量分析其对机会主义行为的影响。研究发现:信息状态转变会引起监管契约从强制型契约向合作关系型契约转变,机会主义表现形式也随之变化;不对称信息下绩效挂钩的监管收入激励模式会同时增加监管者和金融机构代理人的机会主义倾向;信息结构变化要求监管制度也应发生变化才能适应监管有效性要求。
- 徐辉李健
- 关键词：金融监管机会主义信息不对称外部性
- 股权激励、股权集中度与公司绩效被引量：53
- 2012年
- 以2006—2008年公告实施股权激励的公司为样本,将股权激励水平、股权集中度和公司绩效视作内生变量,建立联立方程,运用三阶段最小二乘法分析股权激励水平、股权集中度与公司绩效三者之间的关系。结果表明:(1)股权激励强度与公司股权集中度之间存在双向的影响关系,具体表现为股权激励强度越高,股权集中度越低;反之,股权越集中,则股权激励强度越低。说明二者之间存在着内生性。(2)考虑到内生性的情况下,股权激励对公司绩效并没有显著影响,而公司绩效对股权激励有显著的正向影响,即公司绩效越好的公司越倾向于实施股权激励。(3)股权集中度对公司绩效没有显著的影响,公司绩效与股权集中度之间也不存在显著的相关关系。
- 肖淑芳金田刘洋
- 关键词：股权激励股权集中度公司绩效内生性
- 上市公司股权激励效应研究--基于保留人才视角
- 本文以2006年1月1日至2011年12月31日期间实施股权激励的167家公司作为样本，研究了股权激励在保留人才方面的效应。实证结果表明，整体而言，全体激励对象离职率与股权激励比例之间不存在显著相关关系，而管理层离职率与...
- 肖淑芳张鑫
- 关键词：股权激励离职率
- 上市公司股权激励效应研究——基于保留人才视角
- 本文以2006年1月1日至2011年12月31日期间实施股权激励的167家公司作为样本,研究了股权激励在保留人才方面的效应。实证结果表明,整体而言,全体激励对象离职率与股权激励比例之间不存在显著相关关系,而管理层离职率与...
- 肖淑芳张鑫
- 关键词：股权激励离职率
