教育部人文社会科学研究基金(11YJC790092)
- 作品数：12 被引量：48H指数：5
- 相关作者：曹萍李湛戴益文张自力林力更多>>
- 相关机构：广东金融学院深圳证券交易所华南师范大学更多>>
- 发文基金：教育部人文社会科学研究基金广东省社会科学规划项目中国博士后科学基金更多>>
- 相关领域：经济管理更多>>
- 上市公司对中期票据和公司债券的融资选择被引量：5
- 2012年
- 近年中期票据和公司债券的融资呈现出此消彼长的现象,然而上市公司对公司债券和中期票据偏好改变的内在机理是什么?研究发现:证监会对上市公司发债的高门槛,使得能入围发债的公司具有上市时间长和每股收益增长率过快的特征。这种严格管制下的发债公司并没有表现出更佳的财务特征;相反,规模大、自由现金流充沛的公司会偏好发行中期票据。公司发债前的每股企业自由现金流偏少,但每股收益增长率过快,是为了达标而进行的盈余控制。公司债券严格管制导致交易所债券市场萎缩,使得公司债券的流动性下降。为了弥补流动性的损失,公司债券的票面利率高于中期票据,这又导致上市公司更偏好发行中期票据。
- 李湛曹萍
- 关键词：金融管制公司债券中期票据
- 债券基金创新与交易所基金市场发展研究被引量：1
- 2013年
- 至2013年4月底,我国债券余额已超过27万亿元,债券市场的繁荣为我国债券基金发展奠定了基石,债券基金的低风险和稳定收益对风险厌恶型投资者的吸引越来越大。然而我国债券基金的发展仍处于初级阶段,债券基金规模小、偏股性强、销售受制于银行渠道、品种创新不够。本文认为:要继续推动封闭式债券基金的创新,综合运用分级杠杆技术并与LOF对接;尽快推出债券ETF,丰富交易所基金产品线,打造领先优势。债券ETF是未来交易所债券基金发展的方向,能带动交易所债券市场的发展,为投资者提供具有吸引力的债券基金产品,满足低风险、收益稳定的投资需求。
- 曹萍
- 关键词：交易所基金基金创新国债券交易所债券市场债券基金基金发展
- 基于KMV模型的地方政府债券违约风险分析被引量：12
- 2015年
- 本文通过KMV模型实证研究各省、直辖市的违约距离和违约概率,建立了对各省市的地方政府债券的违约风险的评估体系。以理论违约临界值0.4%为依据,计算得出在偿债高峰年有4个省市的违约风险相对较大,只有削减自发性财政支出,才能缓解风险;另有7个省的违约风险次之,提高债券担保的比例,可缓解违约风险。其他省市基本不存在违约风险。
- 曹萍
- 关键词：地方债务政府债券债务违约
- 美国公司债券发展和制度安排及启示被引量：2
- 2013年
- 近年来我国债券市场快速发展,资本市场重股市、轻债市的局面大为改观。但是,与欧美发达市场相比,我国债券市场还存在较大差距,主要表现在市场规模偏小、债券品种有限、期限和结构不尽合理、发行监管体制不健全等,企业通过债券市场融资的需求难以得到有效满足,债券市场对实体经济的支持和促进作用没有充分发挥。本文通过分析美国债券市场,归纳和总结我国公司债市场的优势和不足,并分析我国公司债市场未来的发展空间。
- 曹萍
- 中国债务结构的演变:基于时间序列的实证研究被引量：8
- 2012年
- 虽然我国依然是银行主导的金融市场格局,但企业债券市场也获得长足的发展。我国总体债务结构正在演变,其中企业债券和银行贷款、国债以及股票融资额之间到底有何关系?与此同时,我国的宏观经济环境近20多年发生了巨大变化,一些重要的经济指标如央行基准贷款利率的调整更趋向市场化、经济的货币化程度迅速提高,这些因素是否真正影响到我国宏观债务结构?本文采取时间序列实证分析影响中国债务结构演变的宏观经济因素,分析整体债务结构与宏观经济变量之间的关系,以此理解我国银行主导融资下企业债券发展的演变规律。
- 李湛
- 关键词：企业债券银行贷款债务结构资本市场
- 金融管制、外部治理环境和企业债务工具的选择被引量：4
- 2013年
- 我国企业债务融资是决定向银行贷款还是发行企业债券?其选择到底受何种因素影响,是企业自身特性决定、还是适应债务契约治理机制的需要,抑或是受制于我国现实的法律等外部制度和金融管制?本文从企业特征、债务契约属性、外部制度环境和金融管制四个层面实证分析了企业债务工具的选择,解释了我国企业债务融资选择的内部治理机制和外部治理环境。我国金融监管部门对企业债券和银行贷款的管制强弱造成地方政府对企业债务选择的干预程度高低,最终导致了各地企业在面临不同的债务融资环境的理性选择。金融管制和行政干预成为法律等正式外部制度的替代机制。
- 曹萍
- 关键词：企业债券银行贷款金融管制债务契约
- 中国上市公司董事长任期影响因素的实证研究被引量：1
- 2014年
- 本文采用2004—2012年中国上市公司和外部制度环境的混合数据,对影响中国上市公司董事长任期的各类因素进行了实证分析,研究结果表明董事长的任期不仅受董事长的个人特征、企业债务结构和公司特征影响,还和各地的治理环境有关系。尤其是发现中国上市公司董事长任期与各地金融和劳动力市场化水平、法律基础设施完善负相关,而与各地的政府干预程度正相关,这说明市场化程度差的地区对上市公司董事长任职的行政干预替代了劳动力市场的选择。
- 李湛曹萍
- 关键词：外部治理环境债务结构
- 交易所债券回购市场发展状况与风险防范被引量：2
- 2012年
- 目前交易所债券回购业务主要是新质押式回购,集中在上海市场,交易所上市的国债、可转债、公司债和企业债都可作为质押券参与回购。2011年年初到10月底,上交所新质押式债券回购总成交额为15.16万亿元,占交易所债券交易的99%,远远超过0.15万亿的现券交易。2011年第三季度,受国内外宏观经济形势走弱、资金面紧张以及信用风险担忧加剧的影响,交易所债券市场除国债基本平稳外,信用债的价格波动较大。少数债券投资者在质押式回购放大交易过程中出现较大风险,基于此本文重点分析债券回购市场的风险防范和更好发展债券回购业务的措施。
- 曹萍
- 关键词：交易所债券市场质押式回购债券回购市场信用风险
- 人民币汇率形成机制改革对股票市场的影响——基于三阶段的时间序列实证研究被引量：7
- 2012年
- 本文分三阶段实证研究了中国2005年7月汇率制度改革以来汇率与股市的关系及传导机制,发现汇率和股价存在着均衡的关系。从长期来看,二者之间的关系符合流量导向模型,股价指数受到汇率影响;从短期来看,汇率变化影响股指变动存在时滞,股指变动一定程度上影响汇率;实证结果进一步表明每个阶段人民币汇率变动与股市波动之间的关联程度不一,人民币的升值对股票市场的影响效果受到资本项目开放程度、股票市场的有效性、宏观调控以及市场情绪等多方面因素的制约。
- 李湛戴益文
- 关键词：人民币汇率股价指数汇率改革
- 银行间债券市场私募债券发行现状与制度设计研究被引量：5
- 2012年
- 2012年我国交易所债券市场推出的中小企业私募债,成为资本市场关注的焦点。然而其实早在2004年中国的私募金融债就已产生,2011年交易商协会颁布了《非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》,普通私募债宣告诞生。截至2012年4月11号,银行间市场非金融企业私募发债60只,规模达到1550亿元,成为私募债券的主体。银行间私募债的运行特征怎样?私募发行制度如何创新?基于上述问题,本报告对银行间私募债券市场的运行特征和制度设计进行了详实的研究,希望为交易所私募债的发展提供借鉴和参考。
- 李湛
- 关键词：银行间债券市场私募交易所债券市场
