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全球金融周期背景下货币三元悖论“非点解”与宏观经济波动
近几年,美联储货币政策的变动频繁,给世界带来剧烈的震荡,全球宏观环境步入“高波动”的时段。Rey(2013)认为存在“全球金融周期”驱动着各项金融市场指标,并呈现出显著的协同效应,尤其在2008年金融危机之后,货币政策的...
徐晓桐
关键词:经济波动
三元悖论“非点解”与中国宏观经济政策组合——基于MS-VAR模型的实证分析
2023年
伴随着中国经济的不断发展,中国央行采取了不同的宏观经济政策组合来进行配合。作为宏观政策经典分析框架,传统的三元悖论并没有指明三元政策的主次以及发展趋势。通过构建MS-VAR模型来划分中国三元悖论的实际配置格局,并以此来研究不同区制下中国的宏观经济政策组合,回归结果显示:汇率稳定性为中国三元悖论政策的主元,资本账户开放程度次之,货币政策独立性再次之。因此,中国央行选择政策组合时,可以在维持汇率稳定的基础上,逐步推进资本自由流动,并根据中国实际情况配置三元政策目标的权重,促进中国经济良性发展。
何星辰
关键词:三元悖论MS-VAR模型
三元悖论非点解与人民币国际化推进政策研究被引量:10
2021年
文章在探索人民币国际化推进政策选择与彼此搭配的过程中,为确保国内宏观经济政策组合之间相对稳定,以三元悖论非点解过程为约束,采用TVP-SV-VAR模型探讨了宏观经济政策组合与人民币国际化之间的时变动态关系。研究发现,汇率弹性的增加与资本账户开放对当期人民币国际化具有显著的推进作用,在确保货币政策具有一定独立性的前提下,汇率市场化与资本账户开放同步协调进行有助于加速推进人民币国际化。为不断完善宏观审慎管理,在不断深化汇率市场化改革的同时,不能放松对资本流动的监测与管理,这样更有助于稳健地推进人民币国际化。如果仅扩大资本账户开放,而汇率市场化改革却裹足不前,则必将逐步丧失货币政策的独立性,并给国内金融系统带来不必要的风险冲击。
王晓芳鲁科技
关键词:人民币国际化
三元悖论非点解与人民币国际化路径选择--理论与实证被引量:22
2018年
本文基于货币国际化的历史视,发现传统发达国家主权货币国际化路径选择应满足三元悖论点解约束。但是,不具备国际化条件的人民币却成功国际化。基于此,本文对人民币国际化起步的特殊路径进行概述和梳理,通过三元悖论非点解理论对其进行解释。在我国资本项下不开放、不可兑换的前提下,人民币国际化的起步是从双边贸易的结算开始,其主要回流机制采取了CEPA安排下的港澳人民币跨境使用的"离岸市场加清算行"模式。具有中国特色的人民币国际化路线,超越了历史上主权货币国际化的传统模式,有效化解了发展中国家货币国际化面临的难题,这也是人民币国际化路径的精妙之处。理论上,人民币开始国际化所选择的特殊路径是蒙代尔三元悖论非点解原则现实版的鲜活案例,为发展中大国实现本国货币的国际化提供了新鲜的经验与尝试。
曹远征曹远征林晖
关键词:货币国际化资本项目可兑换离岸市场
“三元悖论”的非点解与中国经济体系制度安排被引量:10
2009年
"三元悖论"理论框架中极端的非此即彼的点解只是一种理论上的选择,对于多数国家而言,处于中间地带的各种不同的非点解更为现实。本文从理论上证明在资本存在流动的情况下,一国汇率政策和货币政策的搭配最优点处于"三元悖论"的中间地带。在此基础上,文章对我国经济增长方式、资本管制以及货币政策有效性进行了分析。我国应当在"三元悖论"的中间地带寻找一个均衡点,从而使开放经济条件下"三元悖论"的综合损失最小化。
李成李勇
关键词:三元悖论货币政策
“不可能三”的非点解与人民币汇率制度选择路径被引量:2
2005年
陈光春
关键词:人民币汇率制度货币政策
基于点解的人民币汇率制度退出战略分析
2005年
一.中间制度消失论——汇率制度中的两极论(two poles) 中间制度消失论,也称中间空洞论(hollowing—out of intermediate regimes),最初由Eichengreen在1994年针对1992—1993年间欧洲汇率制度危机而提出,并由Obstfeld和Rogoff在1995年加以阐述,其著名论断是:在浮动汇率和采用一个共同货币之间,不存在一条舒适的中间地带,
杨定标
关键词:人民币汇率制度中间制度消失论浮动汇率制度风险防范机制
汇率制度选择“点解假说”的兴衰被引量:5
2004年
根据各国的自身特点,每个国家的汇率制度各有不同;不过总体上可以分为固定汇率制、浮动汇率制和介于两者之间的中间汇率制三种。强调汇率制度应该选择“舍中间,取两端”的“点解假说”,在90年代得到迅速盛行,但是近年来由于阿根廷危机的爆发以及许多新兴市场国家纷纷调整原来的汇率体制,使得“点解假说”受到很大的冲击,这主要是由于其理论缺陷所致。
耿强王琳琳
关键词:汇率体制兴衰
置疑汇率安排的“点解被引量:1
2003年
上世纪 90年代国际金融危机的频繁爆发重新引发了汇率制度选择的讨论 ,有关汇率安排“点解”的观点风行一时。置疑“点解” ,认为一刀切的“点解”并不符合所有国家的汇率选择 ,影响汇率制度选择的因素远不止货币冲击一项 ,没有一种汇率制度适合所有国家和一个国家的所有发展阶段。“点解”不具普遍性。
李海燕武翠芳
关键词:汇率安排三元悖论汇率制度
汇率制度“点解假设”的一个理论基础被引量:206
2001年
为了克服传统的蒙代尔不可能三对汇率制度选择问题的分析局限,本文提出子扩展三这个可供检验的假说,从而使得对此问题的全面分析成为可能。基于此假说,我们先建立了一个由政府主导时的汇率制度选择模型。模型解的结果表明,决定汇率制度选择的主要参数与最优货币区标准是大致相符的,此时没有哪一种汇率制度对所有国家以及所有时期都适用。金融衍生产品的发展,既为规避汇率风险提供了工具,也使大规模投机攻击则成为可能。在此市场主导的新环境下,由于中间汇率制度试图提供免费的汇率风险保险而导致的公众道德风险行为,以及中间汇率制度作为一种行政部门的相机政策而非立法部门所制定的法律,所导致的公众对政府承诺的信任危机,从而内生地招致投机攻击,并引发公众恐慌,进而不可避免地产生了货币危机。这样通过汇率制度对公众信心的反作用,证明中间汇率制度是不稳定的。在全球经济一体化的背景下,作为规则的“点汇率制度”将是唯一的稳定解。本文为“汇率制度点解假设”提供了一个较为全面的理论基础。
易纲汤弦
关键词:角点中间汇率制度汇率制度公众预期货币危机

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王晓芳
作品数:168被引量:1,102H指数:15
供职机构:西安交通大学经济与金融学院
研究主题:货币政策 经济增长 实证研究 人民币国际化 一带一路
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供职机构:重庆科技学院
研究主题:新兴古典经济学 超边际分析 交易效率 国际贸易 新兴古典
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研究主题:分工演进 角点解
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供职机构:清华大学社会科学学院经济学研究所
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陈光春
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供职机构:桂林工学院管理学院
研究主题:人民币汇率制度 本科 教学改革 困难及对策 经济管理类