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基于IPO抑价的同伴企业环境处罚溢出效应分析: 2025年; 随着环境监管体系的完善,学者们对环境规制作用的重视日益提高,但对这些处罚如何影响同一行业内的其他企业的研究较少。本研究使用2010~2022年环保处罚事件为样本,基于IPO抑价视角,探究重污染企业和存在环境处罚记录行业企业的环保处罚溢出效应。研究发现:对于重污染企业和存在环境处罚记录行业的企业环保处罚会使得IPO抑价提高;“公众环保关注度”与该溢出效应存在正反馈机制。; 徐锋; 关键词：IPO抑价

科创板IPO抑价成因分析: 2024年; IPO定价是企业上市的核心环节,直接影响融资成本和效率,同时关乎投资者决策及资本市场资源配置和稳定性。因此,IPO抑价问题长期以来受到各国资本市场和学术领域的广泛关注。在市场拥有充分话语权的注册制下,科创板仍存在较严重的IPO抑价现象。本文首先通过查阅与整理文献,总结出科创板IPO抑价的原因,主要是投资者非理性投资行为、拟上市企业研发情况、承销商压价三个方面,涉及投资者、拟上市企业以及第三方承销商三个层面;其次以科创板上市公司中芯国际为研究对象,通过案例分析的方式探讨科创板上市公司IPO抑价现象背后的原因。; 王昕张美玲; 关键词：IPO

券商直投、保荐模式与IPO抑价: 2024年; 文章基于软预算约束的研究视角,以我国A股上市公司为研究样本,实证研究券商直投合并保荐模式对上市企业IPO抑价的影响。研究发现,早期券商直投会正向影响上市公司的IPO抑价;券商同时作为拟上市公司的风险投资者以及上市保荐机构券商时,“后期券商直投+同一券商保荐”模式并不显著影响IPO抑价,但“早期券商直投+同一券商保荐”模式显著正向影响IPO抑价,表明券商早期直接投资项目的不确定性更大,存在软化其保荐机构约束,导致更高的IPO抑价。; 林智章张志华黄梦姣; 关键词：券商直投 IPO抑价软预算约束

注册制对IPO抑价的影响分析: 2024年; 近期中国迎来全面注册制改革,注册制的形式审查对新股定价与投资者购买决策提出了新的挑战。本文以2017年1月1日至2023年4月15日创业板556家上市公司为研究对象,检验了注册制度对于IPO抑价的影响,并与科创板进行对比。研究结果得出,资本市场不健全、投资者结构失衡、“炒新”风气的盛行等因素影响使得在创业板实施注册制推动了IPO抑价幅度的增大,且科创板进行注册制改革的成功示范作用和投资者利用其对投机套利的追逐也显著推动了注册制实施后创业板IPO抑价。; 张文倩崔诗语李尚谚; 关键词：IPO抑价注册制创业板

注册制改革与IPO抑价:基于信号理论视角: 2024年; 注册制改革与定价效率研究对于保护投资者权益、提高市场效率、促进企业发展以及提高资本市场的定价效率都具有重要的意义,已引起了学术界和实务界的广泛关注。利用2019—2021年创业板与主板公司样本,构建DID模型检验注册制改革政策效应对IPO抑价的影响。研究发现,创业板的注册制改革显著提高了IPO抑价。机制检验显示,在涉及创新内容较少的问询函、高报价申购剔除比例较高以及投资者分歧度较高的样本中这一现象尤为突出,为信号理论提供了我国注册制改革背景的新证据。基于这一结论提出改善IPO定价效率的相关建议。; 刘慧芬; 关键词：IPO抑价信号理论

高管董事社会嵌入度对IPO抑价的影响研究: 实行改革开放政策之后，我国进入了经济增长的新时期，科技实力和综合国力不断增强。但是，随着人口老龄化和出生率下降，社会保障压力增大，劳动供给不足，由高速发展的市场进入存量市场，这对社会提出了更高的挑战。因此我们必须要优化产...; 陶建君; 关键词：上市公司 IPO抑价

招股说明书特质信息含量、注册制改革与IPO抑价被引量：1: 2024年; 全面注册制改革助推资本市场更好服务实体经济,高质量信息披露是注册制的核心。招股说明书是股票发行阶段信息披露的主要载体,能减少公司与投资者间的信息不对称,是注册制改革下提高公司信息披露质量的主要途径。首先选取2016年至2021年A股全部首次公开发行的上市公司作为研究样本,利用文本数据挖掘技术,构建招股说明书特质信息含量指标,接着通过回归分析研究招股说明书特质信息含量对于IPO抑价的影响,再基于公司信息透明度水平进行异质性分析,最后分别从注册制改革和外部监督的视角分析招股说明书特质信息含量对IPO抑价的调节机制。研究发现:招股说明书特质信息含量显著降低IPO抑价率,招股说明书特质信息含量对IPO抑价率的负向作用在无独立董事及发行费用高的企业样本中更强;注册制改革促进了企业的信息披露,会减弱特质信息含量对IPO抑价率的负向作用;风险投资和国有企业会减弱特质信息含量对IPO抑价率的负向作用。基于研究结果,提出增设文本特质信息评估制度,提高特质信息披露增量的政策建议,鼓励企业主动进行特质信息披露;提高市场定价效率,提升资本市场在整体资源配置中的作用。; 叶彦艺许诺杨晓光; 关键词：招股说明书注册制

一个IPO抑价理论解释新框架:基于投资者情绪异化视角被引量：1: 2024年; 一、引言自Miller(1977)提出IPO抑价短期为正,长期为负这一“未解之谜”以来,诸多学者试图将金融学和心理学有机地结合起来,构建行为金融理论框架,以期从投资者行为的角度解释IPO抑价现象。此后,随着学术界广泛、深入研究,行为金融理论取得突破性进展,并取得了许多成果,诸如:心理账户、心理预期、行为偏差和投资者情绪等。; 赵铭航; 关键词：IPO抑价投资者情绪行为金融理论投资者行为心理预期心理账户

儒家文化与IPO抑价——基于科创板上市公司的实证研究: 2024年; 中国IPO抑价率历来居高不下,IPO抑价成因一直是理论界与实务界重点关注的议题。基于中国国情分析非正式制度对IPO抑价的作用效应,可以为分析全面注册制下中国式IPO抑价的影响因素提供研究新视角。基于此,以2019年7月22日—2022年8月31日科创板上市公司数据为样本,研究儒家文化与IPO抑价的关系。实证结果表明,儒家文化显著提高了IPO抑价,经过稳健性检验后,结果依然显著。此外,上述关系在审核问询程度较低的企业中表现更明显。进一步检验显示,儒家文化主要通过企业蕴含的权威服从观和诚信义利观两条作用路径影响IPO抑价,同时该促进作用会因是否有外来文化冲击而存在异质性差异。; 李攀艺杨丹曹奥臣; 关键词：儒家文化非正式制度 IPO抑价

风险投资异质性对IPO抑价的影响——基于科创板的研究: 2024年; 本文主要从信息不对称角度分析风险投资异质性对IPO抑价的影响。本文选取2019—2022年科创板上市公司作为样本,通过实证研究发现:科创板上市公司中有风险投资机构参与的企业IPO抑价水平会提高;风险投资机构资本背景的差异对IPO抑价率有不同的影响。其中,对IPO抑价水平影响最明显的是政府背景的风险投资机构,公司背景的风险投资机构影响程度中等,独立背景的风险投资机构影响程度最低。基于此,本文认为在解决信息不对称问题上,不同背景风险投资机构的处理能力存在差异。; 于健南马君仪; 关键词：IPO抑价

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